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■ＮＺ中銀の利上げサイクル停止でＮＺドル急反落

 みなさん、こんにちは。

 前コラムでご紹介したＲＢＮＺ（ニュージーランド準備銀行[ニュージーランドの中央銀行]）の金融政策決定会合が本日、日本時間７月24日（木）早朝に行われました。

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 政策金利は、0.25％引き上げられ、3.50％へ。

 これはコンセンサスどおりであるため、まず「セル・ザ・ファクト（sell the facts）」で、マーケットはＮＺドル売りで反応。

 そしてマーケットにインパクトを与えたのが、声明文での「今後の利上げのペースは経済状況次第」との内容でした。

 これはＲＢＮＺによるいったんの利上げサイクルの中断を意味します。

ＮＺドル/米ドル 1時間足

（出所：米国FXCM）

ＮＺドル/円 1時間足

（出所：米国FXCM）

 マーケットでは、2015年半ばまでに、政策金利が4.25％程度まで上昇することを織り込みつつあったため、利上げサイクルの停止は、マーケットの思惑と大きく乖離します。

 加えて、「ＮＺドルの水準は不当かつ持続不可能であり、大幅に下落する可能性がある」とのコメントも追加されました。

 これは、いつもの通貨高（ＮＺドル高）牽制コメントですが、今回はこのコメントも通貨安誘導に寄与します。

■なぜ、今回は「通貨高牽制コメント」が効いたのか？

 これまでＲＢＮＺが利上げを繰り返している中では、いくら「通貨高牽制コメント」を繰り返しても効果はありませんでした。これは、「利上げと通貨安誘導」は矛盾するからです。

 ところが今回は、利上げサイクルの停止とともに「通貨高牽制コメント」が追加されたため、マーケットは即座にＮＺドル売りで反応し、本日、７月24日（木）のＮＺドル/米ドルはすでに150pips急落しています。

ＮＺドル/米ドル 1時間足

（出所：米国FXCM）

 エコノミストの間では、来年、2015年に再び利上げサイクルが始まるという予測が多いのですが、逆にいえば2014年年内の利上げ予測は大きく後退。

 実際、来年、2015年に関しては、ＲＢＮＺ自体も予測は難しく、そのため「経済状況次第」と表現しているわけです。

 これで、バイアスは「中立」。

 連続利上げを織り込んでいた為替マーケットはＮＺドルの利益確定を急いでいるという展開です。

 ＮＺドルは対米ドルのみならず、ＮＺドル/円、豪ドル/ＮＺドル、ユーロ/ＮＺドルと軒並み下落。

ユーロ/ＮＺドル 1時間足

（出所：米国FXCM）

 当面、ＮＺドル/米ドルのみならす、ＮＺドルクロス（米ドル以外の通貨とＮＺドルとの通貨ペア）の下落にも注目しています。

 ＮＺドルクロスの中でも注目しているのが…

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