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ドル/円のレンジ相場は終わっていない!
レンジ下放れで97円台前半までの下落も…

2014年08月29日(金)東京時間 16:27

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■米株・米ドルが好材料に反応薄、スピード調整の前兆か

 先週(8月18日~)の米ドル全面高に比べ、今週(8月25日~)の値動きは限定的で、米ドル全面高の一服と言えるだろう。 

米ドルvs世界の通貨 4時間足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:米ドルvs世界の通貨 4時間足) 

 もっとも、先週(8月22日)のコラムの指摘どおり、米ドル全面高に対するスピード修正が行われやすい時期だから、目下の上昇一服は当然の結果と言える。

【参考記事】
米金利・米株・米ドル高はリスクオンバブル、米ドル/円はなおレンジ下放れの可能性!(2014年8月22日、陳満咲杜)

 ファンダメンタルズでは、欧州の不振が目立ち、日本も消費税増税後の失速がささやかれる。比較的米国の堅調が目立つが、史上最高値圏に位置する米株高に、それは「織り込み済み」といった見方もある。何と言っても、好材料に特に反応しなくなっているところが大きなポイントだ。

 昨日(8月28日)リリースされた米第2四半期実質GDPは、予想の+3.9%に対して+4.2%との好数値となり、材料として申し分ないが、株も為替も反応薄だった。

 したがって、目下の株高、米ドル高はオーバーした状態にあり、スピード調整に向かう公算が大きいと推測される。また、こういったスピード調整はまだ始まったばかりなので、来週(9月1日~)にかけて継続されるだろう。

■テクニカル的視点でみると、ECBはまだQEに踏み切らない

 米株高と米ドル高の一服がウクライナ情勢の緊迫化によるもの、といった解釈も多いが、地政学リスクが本当に意識されるなら、目先の小動きに留まるわけがないだろう。

 むしろユーロ/米ドルあたりでは、今夜(8月29日)発表されるEU(欧州連合)圏インフレ指標への警戒感に圧迫され、スピード調整を展開できずにいる面が大きい。

 言い換えれば、ユーロにとって悪材料に満ちている現状では、地政学リスクを含め、何でもユーロ売りの材料に成り得るから、安値更新さえ回避できれば上出来であり、それはスピード調整の兆しと受け止められる。

 マーケットがEU圏インフレ数値を気にしているのは、他ならぬ、デフレの兆しがあれば、ECB(欧州中央銀行)は来週(9月1日~)にでもQE(量的緩和策)に踏み切るのではないかといった疑心暗鬼である。

 指標に関する予測はできないが、テクニカルの視点では、目下、米ドル全面高が一服しやすい時期に位置しているから、もしかしたら、今夜の数値、想定されるほどは悪くなく、また、来週(9月1日~)のECBの決定と行動は、想定されるほど早くないのではないかと推測できる。

 要するに材料はマーケットの構造に沿って後についてくるから、このような可能性を完全に排除できないということだ。

■米ドル/円はブルトレンド再開ではなくレンジ拡大にすぎない

 ところで、米ドル全面高に対するスピード調整といった表現は、どちらというとトレンドを伸ばしてきた通貨ペアにふさわしく、レンジ変動に留まる通貨ペアの場合、スピード調整よりもレンジ変動そのものと言った方が適切だ。

 言うまでもないが、主要通貨のうち、ユーロ/米ドル、英ポンド/米ドルは前者(トレンド)に属し、米ドル/円は後者(レンジ)に属している。

前回(8月22日)のコラムでも指摘したように、巷では米ドル高・円安トレンドの再開や加速に多大な期待が寄せられているが、筆者はなお、レンジ変動に留まっているという見方を保持してきた。

【参考記事】
米金利・米株・米ドル高はリスクオンバブル、米ドル/円はなおレンジ下放れの可能性!(2014年8月22日、陳満咲杜)

 言ってみれば、米ドル/円はレンジ自体を拡大させたものの、レンジを打破し、ブル(上昇)トレンドへ復帰したといった判断は性急である。

 実際、週初(25日)に米ドル/円は104.26円の高値をトライしたものの、足元では反落しており、継続して高値更新できずにいること自体、1つのサインではないかとみる。

先週(8月22日)のコラムで指摘したとおり、何しろ、4月高値は104.12円前後に位置、2月安値100.75円からの大型保ち合いは、3.5円未満の小動きで計7カ月も続いてきたから、2000年以降には見られない保ち合いの長期化が確実に確認されている。

【参考記事】
米金利・米株・米ドル高はリスクオンバブル、米ドル/円はなおレンジ下放れの可能性!(2014年8月22日、陳満咲杜)

 テクニカルアナリシスの原則の1つとして、保ち合いのスパンが長ければ長いほど、ブレイク後の値動きが大きく、また強いモメンタムを伴う場合が多いということが知られている。

しかし、今週(8月25日~)の値動きは明らかに違っていたので、ブレイク自体が疑わしいのではと思う。 

米ドル/円 日足

(出所:米国FXCM

 換言すれば、今週(8月25日~)の104円大台の打診自体、レンジの突破ではなく、レンジ自体の再確認といった視点が論理的で可能性が高いと思う。

 具体的なアナリシスに関して、筆者が8月27日(水)に…

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陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
陳満咲杜 (ちん・まさと)

中国・上海生まれ。1992年に所持金5000円で来日し、日本語学校を経て日本大学経済学部に入学。生活費と学費をアルバイトでまかないながら在学中より株式投資を開始。大学卒業後、中国情報専門紙の株式担当記者を経て黎明期のFX業界へ。香港や米国の金融機関で研修を重ね、トレーダーとしての経験を積む。GCAエフエックスバンク マネージングディレクター、イーストヒルジャパン チーフアナリストを経て独立。現在は陳アソシエイツ代表/アナリストとして活躍している。日本テクニカルアナリスト協会検定会員。最新刊は『勤勉で勉強家の日本人がFXで勝てない理由』(ダイヤモンド社)、その他、『相場の宿命 2012年まで株を買ってはいけない!』、『CFDトレーディングの真実』『FXトレーディングの真実』(以上、扶桑社)、『着物トレーダーを卒業せよ 陳満咲杜の為替の真実』(青月社)などの著書がある。

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