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■通貨安戦争からスイス脱落、カナダが新たに参戦

 表立って通貨安政策を取っているとは言えませんが、現在、通貨安を志向しているのが、日本、欧州、豪州、ニュージーランド。

 ニュージーランドは首相自ら、ＮＺドルのターゲットを明言したこともあります。

【参考記事】
●ドル/円は110円到達でスピード調整入り。首相の口先介入で急落のNZドル、今後は?（2014年10月2日、西原宏一）

 そして、新たに参戦したのが昨晩（1月21日）に緊急利下げを表明したカナダ。

カナダ政策金利

（詳しくはこちら → 経済指標/金利： 各国政策金利の推移）

 ＢＯＣ（カナダ銀行[カナダの中央銀行]）は1月21日（水）、政策金利を１％から0.25％引き下げて0.75％にすると発表。その背景にある大きな要因は急激な原油安だと思われます。

ＮＹ原油先物 8時間足

（出所：米国FXCM）

 この通貨安戦争の中にスイスも入っていたわけですが、フロア撤廃で脱落。

 なぜ、スイスはフロア維持を断念せざるを得なくなったか。その要因は、ＥＣＢ（欧州中央銀行）によるＱＥ（量的緩和策）実施の可能性が高まってきたことにあると観測されています。

■ＱＥが開始されれば通貨安が進むというのが一般的だが…

 本日（1月22日）、１月最大のイベントであるＥＣＢ理事会が開催されます。

 事前予想は「月額500億ユーロ相当の国債購入を2016年末まで継続的に実施」といった内容で、この予想に対し、ほぼ満額回答されるとの観測が広がっています。

 ただ、その期間は１年なのか２年なのか？という問題や、社債購入の可否、国別の購入規模などに関する詳細は、今晩のＥＣＢ理事会の発表待ち。

 まとめると、まずＥＣＢがＱＥを開始するわけですので、日銀の異次元緩和同様に、大きく通貨安（ユーロ安）が進行すると考えるのが一般的。

■ＥＣＢのＱＥをマーケットがどれだけ織り込んでいるかがカギ

 ただ、問題はＱＥに対するマーケットの織り込み度、つまり、ユーロ/米ドルのレベル。そして、マーケットにサプライズを起こせるかという点。

 まず、本稿執筆時点でのユーロ/米ドルは1.1590ドルレベル。ユーロ/米ドルの1.15ドル台というのは、マーケットのユーロ安のコンセンサスだったレベル。

 2015年年初からＥＣＢによるＱＥのウワサが信憑性を増しており、マーケットはＱＥを織り込む形でユーロ売りを進めてきた結果、ＱＥが発表される前に、節目の1.15ドル台までユーロ安が進んでいます。

 中長期のユーロ/米ドルのターゲットは、たとえば、2016年はパリティ（1ユーロ＝１米ドル）という意見も多数。

ユーロ/米ドル 月足

（出所：米国FXCM）

 ただ、ユーロ/米ドルの目先のターゲットは1.1500ドルレベル。1月16日（金）には、一時、1.1460ドルまで暴落しましたが、さすがに1.15ドル台で下げ渋っています。

ユーロ/米ドル 日足

（出所：米国FXCM）

 本日（1月22日）のＥＣＢ理事会に関しては…

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