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欧州株上昇はなぜユーロ売り材料なのか?
超低金利の円ですら、高金利に見える!?

2015年03月10日(火)東京時間 16:03

■【QE】ECBの大規模緩和が今週(3月9日)開始

これといった核となるイベントはない1週間ですが、注目されるのはいよいよ始まったECB(欧州中央銀行)のQE(量的金融緩和策)早速、ドイツやイタリアなどが自国の10年債を買い入れているようです。

2013年4月、日本がQEを始めた直後には国債市場が乱高下する場面がありました。ヨーロッパの債券市場がどうなるのか、まずは行方を見たい。


10年債の金利を比べると、アメリカが2.2%、日本が0.4%、ドイツが0.35%程度。米国債が非常に魅力的に見える水準です。

【参考記事】
ついにマイナス金利の住宅ローンが登場!? 金利正常化に向かう米ドルは一人勝ち!(3月5日、西原宏一)

主要市場の10年債金利 

(出所:CQGのデータより、ザイFX!編集部が作成)

ECBのQE開始でドイツの金利は低下し、米独金利差はさらに広がっていくのでしょう。

米国&ドイツの10年債金利

(出所:CQGのデータより、ザイFX!編集部が作成)

ECBの理事が3月10日(火)から12日(木)まで相次いで講演します。QEについての発言があるようだと波乱要因になりそう。

●ECB(欧州中央銀行)メンバーの講演

10日(火)プラート、メルシュ、クーレ各専務理事が講演
11日(水) ドラギECB総裁の講演およびプラート専務理事、リーカネン・フィンランド中銀総裁 ノボトニー・オーストリア中銀総裁らによるディスカッション
12日(木) クーレ専務理事の講演
ポイント:QEについての言及


■【Grexit】口の軽すぎる財務相がまたも問題発言

早くも再燃したのがギリシャ支援問題。ギリシャのバルファキス財務相が「国民投票か、解散総選挙か」と口にして、メディアでは 「Grexit」(ギリシャのEU離脱)の文字が飛び交いました。この人はツイッター@yanisvaroufakisでもちょっとした記事に反応し てツイートするし、閣僚にしては口が軽すぎ。


3月9日(月)のユーロ圏財務相会合では、ギリシャ支援延長で約束した改革案の詳細を詰めるため、「インスティチューションズ」(旧トロイカ=ECB、EU、IMF)が3月11日(水)にギリシャ入りすることが決定したようです。


ギリシャの国庫には3週間分の資金しか残っていないとウワサされていて、「ギリシャが約束どおり緊縮財政に取り組まない限り、残りの支援金は受け取れない」とユーログループ議長は警告しています。

結局、ギリシャが言っているのは「緊縮財政は嫌だ、でもEU(欧州連合)は抜けたくない」の一点張り。同じことを繰り返しながら、ユーロ/米ドルはズルズルと落ちていくのでしょう。

ユーロ/米ドル 日足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:ユーロ/米ドル 日足

ユーロは今、何をどう考えても買えないですね。

 

 

ECBのQEで欧州の株式市場は堅調ですが、これもユーロ売り材料。ヘッジファンドはDAX指数(ドイツの株価指数)を買ったら、為替リスクをヘッジするため、ユーロ/米ドルを売ります。つまり、DAX指数が上がれば、ユーロ/米ドルは下げやすくなる

ユーロ/米ドル&ドイツ株 日足

(出所:米国FXCM

これは日本も同じで、日経平均が強ければヘッジで米ドル/円の買いが出ます。足もとでは株と為替の相関性が薄れているように見えますが、それは1米ドル=120円以上のレベルでは米当局の米ドル高懸念が警戒され、投資家がヘッジを控えたため。

【参考記事】
金融緩和競争を米国が静観する理由は? ドル/円は底固めから122円へ向け上昇か(2月5日、西原宏一)

ただ、先週(3月2日~)からヘッジの円売りが入り始めていますし、GPIF(年金積立金管理運用独立行政法人)に続いて3共済(国家公務員共済、地方公務員共済、私学共済)、ゆうちょ銀行も控えている。日本株も米ドル/円もしっかり下支えされるのでしょう。

米ドル/円&日経平均 日足

(出所:米国FXCM

●EU、ECB、IMFのギリシャ訪問

開催:3月11日(水)
ポイント:ギリシャ支援問題についての協議再開

 

次ページでは世界的な金融緩和の中でのNZドルや豪ドルの話題が…)


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このコーナーでは東京在住の元ディーラー・西原宏一さんとロンドン在住の元ディーラー・松崎美子さんが、その週の注目イベントについて話し合っている模様をお届けします。

西原宏一 (にしはら・こういち)
青山学院大学卒業後、1985年にシティバンク東京支店へ入行。為替部門チーフトレーダーなどとして活躍後、海外へ。ドイツ銀行ロンドン支店でジャパンデスク・ヘッド、シンガポール開発銀行シンガポール本店でプロプライアタリー・ディーラー等を歴任した後、独立。現在はCKキャピタル代表取締役・CEO。ロンドン、シンガポール、香港など海外ヘッジファンドとの交流が深く、独自の情報網を持つ。著書に『30年勝ち続けたプロが教える シンプルFX』(扶桑社)がある。

執筆者のサイト
「FX TREND 西原宏一オフィシャルサイト」
「ザイFX!×西原宏一 FXトレード戦略指令!」を配信中!(10日間無料)

松崎美子 (まつざき・よしこ)
1986年にスイス銀行東京支店へ入行、ディーラーアシスタントとしてキャリアをスタート。1988年に結婚のため渡英。翌年よりロンドンのバークレイズ銀行本店ディーリングルームに勤務、初の日本人FXオプション・セールスとなる。その後、メリルリンチ銀行ロンドン支店でFXオプション・セールスを務めたあと、2000年に退職。現在は個人トレーダーとして活躍する傍ら、ブログなどでロンドン/欧州関連情報を発信。

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