本音ポロリ!? 黒田総裁発言の真意とは？
一時的な影響で再びドル高・円安に戻るか

2015年06月11日(木)16:30公開 (2015年06月11日(木)16:30更新)

今井雅人

■黒田日銀総裁の発言の真意は何だったのか？

さて、そこで黒田日銀総裁の発言の真意は何だったのでしょうか？

国会の場での質疑では、聞かれたことに答える必要があるので、言わされたという面はあると思います。しかし、その中でも、「ここからさらに円安にはなりそうもない」という踏み込んだ発言をしたことには、正直驚きました。

１つは、黒田日銀総裁も経済学には大変詳しい方であるので、実質実効為替レートについての関心が高いのだと思います。学者の方は、実際の為替レートより、この実質実効為替レートというものに着目する方が多いです。

これは、過去の各国のインフレ率や製品価格変動などを加味した為替レートなのですが、このベースでは、今の円相場は過去最高水準の円安になっているということは事実です。

ですから、今の円安は行き過ぎているという認識を持っていても、少しもおかしくはありません。

さらには、これ以上の円安は、日本経済にとって良くないということも思っているのだと思います。

【実質実効為替レートに関する参考記事】
●ＪＰモルガン・佐々木融さんに聞く（３）「実質米ドル/円」は円高になっていない！（2012年3月7日）

しかし、よくよく考えてみれば、この円安の流れを作ったのは、日銀の大胆な金融緩和だったわけです。自分で作った流れを行き過ぎというのも皮肉な話だと思います。

本音がポロリと漏れてしまったということだと思いますが、だからと言って、日銀は金融緩和を続けることに変わりはなく、円安の流れを止める手段を持っていないわけです。

ですから、確かに、短期的にはインパクトはありましたが、一時的な影響に終わってしまうだろうと考えています。

米ドル/円の122円台では、日本の公的資金による米ドル買い・円安がかなり出てきていました。

長期のヘッジファンドなども、122円台は買いたがっているようです。下値をしっかり固めて、それからまた米ドル高・円安の流れに戻っていくのではないかと考えています。

米ドル/円週足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円週足）

【ザイＦＸ！編集部からのお知らせ】

その日のニュースをコンパクトに解説し、今後の為替の値動きについての予測とともに、今井氏のポジションについても可能な限り配信する、実践型の有料メルマガです。

「ザイFX！ FXプレミアム配信 With今井雅人」には10日間の無料体験期間がありますので、ぜひ一度体験していただき、みなさんのトレードの参考にしてみてください。