米国が約９年半ぶりに利上げを実施！
でも、なぜ米ドルは急騰しなかったのか？

2015年12月17日(木)17:49公開 (2015年12月17日(木)17:49更新)

西原宏一

■日米当局はこれ以上の米ドル高・円安を望んでいない

その米ドル/円反落シナリオの背景ですが、まず本邦当局の米ドル/円に対する見方の変化があります。

今年(2015年）、米ドル/円が125円に上昇した局面では「黒田ライン」という言葉も登場したように、125円以上の円安は、日本政府が望んでいないのでないかという見方です。

加えて、2011年につけた75円から米ドル/円はすでに50円弱急騰しているため、これ以上の円安・米ドル高は米政府も望んでいないのではないかという思惑です。

昨年（2014年）の米ドル/円は、10月15日に105.17円でボトムアウトし、12月の米雇用統計後、121.85円の高値に到達した後、調整に入っています。

米ドル/円は、今年（2015年）も10月15日（木）に118.06円でボトムアウトし、昨年（2014年）同様、米雇用統計後に123.48円に到達した後、反落しています。

【参考記事】
●12月雇用統計の翌営業日に高値をつけて反落…昨年と今年のドル/円は超似ている（12月10日、西原宏一）

米ドル/円週足

（出所：ＣＱＧ）

振り返ってみれば、昨年12月の米雇用統計後に米ドル/円は一時、121.85円まで到達していますので、今年(2015年）の米ドル/円は、マーケットが想定していたほど、米ドル高が進んでいないことがわかります。

現状のまま今年（2015年）を終了すると、2012年から連続してきた米ドル/円の上昇トレンドが徐々に失速してくることになります。

そして、米ドル/円のサポートは昨年(2014年）10月からサポートされているライン。

このラインが8月24日（月）のチャイナショック時の116.15円、そして10月15日の118.06円と米ドル/円の下値を支えています。

米ドル/円週足

（出所：ＣＱＧ）

このサポートラインが本稿執筆時点で、120.00円レベル。

ＦＯＭＣの開催前も、米ドル/円は原油安や株安で下落しましたが、それも120.33円までで、このラインがサポートとして働いています。

2015年年末に向けて、仮に米ドル/円が、この120.00円を割り込んでくれば、年末年始はまず円高への修正が起きる可能性が高まります。

米金利の上昇もあり、2016年も米ドル高予想がコンセンサスとなりつつあります。

2016年４月ごろに日銀の追加緩和という予測もあり、仮に日銀がＱＱＥ３（量的質的緩和第３弾）を決定すれば、流れを変えることはできるのでしょう。

しかし、現状のままですと、他通貨では緩慢ながら、米ドル高の流れは続きそうですが、当局が125円以上の円安を歓迎しないことに加え、2011年の75円からすでに50円弱急騰し、調整相場入りする可能性も高いことから、2016年は米ドル/円の思わぬ反落に警戒です。

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