トランプ大統領就任式に為替は反応せず。
東芝の7000億円損失が為替に影響!?

米ドル/円は米大統領選当日に４円落ちて、トランプさんの当選後は１カ月ちょっとで18円の暴騰。

それから１カ月で６円の調整と、昨年（2016年）11月から極大ボラティリティ相場が続きました。

今回の就任式でもボラティリティが高まるのでは…と期待感があったのですが、動きませんでしたね。

市場は１月11日（水）の記者会見以上に警戒していましたが、肩透かしを食らった格好です。

トランプの米ドル高牽制ツイートひとつで、米ドル/円が急落するのでは…との恐怖感が市場にはまだ残っているようです。しかし、先週（1月16日～）の値動きを見ても日本の機関投資家の買い意欲は強い。

米金利上昇によるコスト上昇により、米国債への投資にかけられていた為替ヘッジを外す動きも出てきているようです。こうした要因が米ドル/円を底堅くしています。

また、中期の話になりますが、アメリカでの原発事業で7000億円規模の損失を出した東芝は米ドルの調達を迫られることになる。

全額調達するわけではないですが、それなりにインパクトのある金額となるかもしれません。

アメリカの景気は非常に強いのでしょう。そこへきてトランプさんは財政支出を拡大させるわけですからインフレが加速するし、米金利は思った以上に早く上昇するのかもしれません。

最近、イエレンＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）議長からタカ派発言が目立つのも、そうした背景があるのでしょう。

債券市場では、為替市場ほど極端なオーバーシュートが少ないので大きな懸念ではありませんが、気になるのはたしかですね。

あのときは為替も国債もポジションが大きく偏っていました。ＥＣＢ（欧州中央銀行）による追加緩和の憶測からユーロが売られ、ドイツ国債が買われる動きが大きく進んでいた最中に出た発言だったためにインパクトが大きくなりました。

今回は米ドルのポジションがそこまで偏っているわけではないので、米国債利回りが乱高下するリスクはそう大きくはないでしょう。

米ドル/円は2016年12月15日（木）に高値をつけてから１カ月間調整が続いています。思ったより早く調整が進みましたから、下値は限定的。112円を割り込むイメージはありません。

機関投資家の買いやヘッジ外しもあり、底堅いのでしょうが、今週（１月23日～）、118円を回復するかというとインパクト不足。上昇再開は１月末か２月ごろでしょうか。

それまでは112円から117円ぐらいまで、広めのレンジが続くのかもしれませんね。こうしたレンジ相場ではオプションの影響力が強くなりやすいので要注意です。

注目のオプションについてはメルマガ「ＦＸトレード戦略指令！」でも伝えていきたいと思います。