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■リスクオンにいち早く反応した米ドル/スイスフラン

 株の急騰は、いわゆるリスクオン。つまり、「株高・債券安・商品高・円安・スイスフラン安」という流れになります。

 これに、いち早く反応しているのが、米ドル/スイスフラン。

 米ドル/スイスフランは、米ドル/円やユーロ/米ドル、米10年債利回り同様、9月8日（金）の変化日に0.9421フランという安値に到達しています。

【参考記事】
●北朝鮮建国記念日が相場の転換点だった! 日本株は約21年ぶり高値。米ドル/円は？（10月12日、西原宏一）

 米ドル/円同様、「陰の極」を演じた後の米ドル/スイスフランは続伸を続け、本稿執筆時点では1.0000フラン絡みで推移しており、パリティ（１米ドル＝1.0000フラン）回復間近の展開。

米ドル/スイスフラン 日足

（出所：Bloomberg）

 この米ドル/スイスフランの動向も世界的な株高、つまり、リスクオンに反応している要素が強いため、周回遅れで米ドル/円も、この米ドル/スイスフランの動きに追随するのではないか？ と考えています。

■米ドル/円はレジスタンスライン突破で上昇に弾み

 前述のように、日経平均の歴史的急騰や米ドル/スイスフランの反発と比較すると、米ドル/円の上昇はいかにも緩慢。

 この理由には、過去のコラムでご紹介させていただいた、米10年債利回りが上昇してこないことや、114円台のオプションに阻まれていることも挙げられます。

【参考記事】
●北朝鮮建国記念日が相場の転換点だった!日本株は約21年ぶり高値。米ドル/円は？（10月12日、西原宏一）
●米大型減税の行方がマーケットの関心事。米ドル/円118円上昇のカギを握るのは…!?（10月19日、西原宏一）

 加えて、米ドル/円の上値を抑えているのが、2015年6月からのレジスタンスライン。

 このレジスタンスが、本稿執筆時点では114円台後半に位置しています。

米ドル/円 日足

（出所：Bloomberg）

 このレジスタンスラインが、過去２年半、米ドル/円の上値を抑えていた展開。

 仮に、このレジスタンスラインを上抜ければ米ドル/円の上昇が加速する公算大です。

 先週のコラムでご紹介したように、米ドル/円が反落する局面では、本邦機関投資家のオープン外債（為替をヘッジせず、オープンで投資する外債）に絡む米ドル買い注文が待っていることも予想され、米ドル/円の下落余地は限定的。

【参考記事】
●ドル/円は118円への上昇過程！ 注目は…!? ＮＺドルを反落させたネガティブ材料とは？（10月26日、西原宏一）

 結果、早晩、米ドル/円は114円台後半のレジスタンスを抜け、上昇に弾みがつくのではないかと考えています。

米ドル/円 日足

（出所：Bloomberg）

 16連騰という記録的な急騰を見せた日経平均に、周回遅れで上昇を開始した米ドル/円。

 重要なレジスタンスで、もみ合いを演じていますが、下落余地が徐々に限定的となり、11月は上値を大きく伸ばすことが期待される米ドル/円相場の行方に注目です。

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