ひところ、元気のなかった新興市場が、勢いを取り戻しつつあるようだ。今後の経済をけん引する有望セクター、銘柄は出現するのか。投資チャンスはどこにあるのか。新興市場のエキスパートである中村孝也さんに聞いた。
—景気回復の兆しが見え始めたともいわれますが、新興市場ではどうでしょうか。
2007年、日経平均がＩＴバブル後最高値をつけた後、東証１部の株価は下落に転じました。新興３市場の動きは、こうした東証１部の動きに１年半も先行しています。
しかも、今回の金融危機での下落率は東証１部ほど大きくなることはなく、一応の底を打ったと見ることができます。まあ、その分先に大きく下がっていたとも言えるわけですが。
■新興３市場は2010年３月期に業績が急回復する見込み
一方、達成できるかは別として、新興、主力を問わず多くの企業で、2010年３月期は大幅な増益が見込まれています。株価は業績の変化率（モメンタム）に連動するので、株価の上昇も期待できそうです。特に新興市場の立ち上がりは早いのではないでしょうか。
—100年に一度の危機ともいわれましたが、その影響は？
新興市場については、06年のいわゆる「ライブドア・ショック」後の株価下落と比べて、08年のリーマン・ショックの影響はそれほどでもなかったと思います。
過去のデータを見ると、どの市場でも高値から65％ほど株価が下がると、その下落トレンドはおおむね収まってきたと言えます。90年代初頭のバブル崩壊時の第一波もそうでした。今回も65％で止まっているので、「100年に一度」と言うほどのこともないというのが私の実感です。
■新時代を象徴する新規上場銘柄がほしい
新興市場をみると、1998～99年の“大（株式）公開時代”にジャスダック、東証マザーズ、ナスダック・ジャパン（後の大証ヘラクレス）の３市場が立ち上がり、2000年から03年にかけて、ネットバブルが弾けて下落・低迷が続きました。その後、06年までの３年間は上昇トレンドに転じ、また下落に転じた。
そして３年たった今、次は上昇が来る・・・、というところですね。ただ、ＩＴバブル期のヤフー（4689）、その後の不動産流動化バブル期のクリード（上場廃止）のような、上昇相場を象徴するようなＩＰＯが、今回は出ていないのが気がかりなところではあります。
—新ビジネスの萌芽はあるでしょうか。
いわゆる「グリーン銘柄」などが期待されていますが、どうでしょうか・・・。
たとえばリチウムイオン電池で注目されるジーエス・ユアサ コーポレーション（6674）などの名が挙がりますが、売上に占める環境製品の割合は大きくはありません。太陽光発電関連が主力事業で急成長しているエヌ・ピー・シー（6255）のような銘柄は例外的で、売上構成比でみたときに、「主役がいないなぁ」という印象です。
ザインエレクトロニクス（6769）といったファブレス（工場を持たない）研究開発型の企業がさらに出てくる期待はあります。固定資産を持たず高ＲＯＥ、つまり利益率が高い分、利益が急成長する楽しみも大きいわけです。
