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吉田恒さんに聞く(4)
~00年のユーロと08年のドルはソックリだ!~

2008年08月05日(火)東京時間 14:55

「吉田恒さんに聞く(3) ~円高第2幕は大統領選挙前後に起こる~」からつづく)

前回まで、ドル/円相場のサイクルと、米国大統領選挙年のドル/円の傾向から、「ドル/円95円割れという”円高第2幕”は大統領選挙前後に起こる」と予想し、それを解説してくれた吉田さん。

 そのドル/円における円高進行をリードするのはユーロ/ドルだと吉田さんは語る。
ユーロ/米ドル 週足
(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:ユーロ/米ドル 週足

■ユーロ/ドルにおける「00年との逆アナロジー」とは?

 「そう考える根拠は『00年との逆アナロジー』ですね」

 00年との逆アナロジー…。う~む、これはいったいどういう意味なのか?

 「下のチャートを見てください。2つのチャートは似てますよね。長いチャートが00年のユーロ/ドル。短いチャートが今年のユーロ/ドルです。ただし、今年のユーロ/ドルは逆さになっています。

 つまり、00年のユーロ/ドルと逆さにした今年のユーロ/ドルはソックリなんです」

 なんでそんなことが起きているのだろう?

 「それは00年と今年のユーロ/ドルを取り巻く環境がちょうど逆だからでしょうね。

00年はヨーロッパでスタグフレーションが懸念されていました。今はどうですか? アメリカでスタグフレーションが懸念されていますよね」

 スタグフレーション……最近、特によく聞くようになったが、これは物価上昇と景気後退が同時に進行することを示す言葉。

 「中央銀行は物価が上がったら利上げすればいい。景気後退したら、利下げすればいい。けれど、物価上昇と景気後退が同時に起こったら、中央銀行はどちらもできない、動けないわけです。

中央銀行が動けないとなると、マーケットは『その通貨を叩き売っても、どうせ何も動けないだろう』と思ってしまうので、通貨は売られることになります。

 普通は通貨がドンドン売られたら、利上げするといった手がありますが、それも当然できません。すると、止まらない通貨安が展開されます。

 通貨が下がるのはインフレ要因ですね。スタグフレーションが懸念される中で通貨安になったら、もっとインフレが懸念されます」

 通貨安がさらに通貨安を呼ぶような負のスパイラル。こんな止まらない通貨安が展開されてしまったら、その時、通貨当局はどうするのだろうか?
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