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テクニカル派 VS ファンダメンタルズ派。
ドル/円の明日はどっちだ?

2010年10月22日(金)東京時間 11:11

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■何十年に一度の海外投資のチャンス

 「しばらくは円高継続も、目先に一旦、円高のピークをつけて、その後、ドル高へ戻すでしょう。でも、再び円高となって、来年春頃には72~74円の大底をつけ、長期的な円安トレンドに反転するのではないかと見ています」

 今後のドル/円レートをそう予測するのは、チャートの動きや形から将来の値動きを読むテクニカル分析を得意とする外為ストラテジストの川合美智子さん。

 「90年からのドル/円の月足チャートを見て、円安の天井を直線で結ぶときれいなトレンドラインが引けます。つまりドル/円は、上下に変動を繰り返しながらも円安のピークが右下がりの強力な上値抵抗線に阻まれ、20年以上前から続く長期円高トレンドにあることがわかります。

 特に、07年にサブプライム問題が取りざたされて以降、中期的にもずっと強い円高トレンドが進んでいます」

 ではこの先、ドル/円は円高、円安、どちらに進むのか。テクニカル的に注目したいのは、円高のピークが約5年ごとに定期的に訪れている点だ。
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 「95年4月に79円75銭の史上最高値をつけてから、00年、05年と5年周期で円高のピークを迎えています。今後もこの5年周期が続くと考えれば、次回の円高のピークは、今年~来年、つまりもうすぐ大底が来ると予測できます。

 時期的には来年4~6月くらいまでに、史上最高値の79円75銭よりもう一段下、72~74円くらいまで。ただし、過去の状況を考えれば、80円以下に滞在する時間はそれほど長くないと見ています」

■海外投資の絶好期が来年4~6月頃までに訪れる!

 大底が来たら、リーマンショック以降の中期円高トレンドはもちろん、90年以降20年にわたって続いてきた長期的な円高トレンドの反転まであり得ると言う。

 「00年、05年に来た円高のピークは、どちらも101円45銭が下値支持線になっていました。それが08年に101円45銭を下に割り込んだことで、今度は101円が上値抵抗線になった新しいゾーンに入りました。実際、09年4月に101円45銭で跳ね返されています。

 もし今回の大底から順調に上昇を続け、101円45銭を上に突破することになれば、また新しいゾーンに入ることになります。

 長期的な上値抵抗線を突破してきたエネルギーは大きく、そのまま120円、140円まで円安が進む可能性が高い。そうなると、それは20年以上続いた円高トレンドが終わり、長期円安トレンドが始まることを意味します」

長期円安トレンドへ転換するということは、来年4~6月頃までに訪れる大底が、この先数十年で最も海外資産を安く買えるポイントになるということ。海外投資の絶好のチャンスとなりそうだ。

(次ページではファンダメンタルズ派の見解が…)
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