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韓国ウォン急落に見る
円キャリートレードの実態

2008年04月01日(火)東京時間 00:42
 今日から4月がスタートしますが、実は先月3月にお隣の国、韓国の通貨ウォンが急落する展開がありました。対円で見ると3月月初から3月17日までに何と15%以上も韓国ウォンが下落するという激しい動きとなりました。

 実は、韓国では一時円建ての住宅ローンがブームとなっていました。中央銀行が民間銀行に注意喚起を流したほどのブームが起きたようです。円でローンを組んで、それを韓国ウォンに換えて住宅を買うことで、金利を抑えることができるからです。

 もちろん、為替が円高に行くと損が出るのですが、2003年から2007年にかけては、韓国ウォン高円安が激しい勢いで進んでおり、むしろ為替もいい方向に向かっていたので、余計にブームに火がついたのです。

 2004年初めには1ウォン=9円程度であったのが、2007年には13円40銭程度までウォン高円安が進みました。実に50%近く円安が進んだことになります。また、企業も円建ての債券を発行して円を借り(調達し)、それをウォンに変えて設備投資などに使うということをしていたようです。

 しかし、サブプライムローン問題で世界中で膨れた風船が破裂したことでウォンも急落、3月には一時9円50銭近辺まで下落しました。3年以上かけて上昇してきた分をわずか7ヵ月で戻してしまったことになります。かなり損失を被った韓国人もたくさんいるのではないでしょうか。

■世界中で行われていた円売りの外貨買い

 円の低金利を利用して、円売りの外貨買いをしているのは日本の個人投資家だけではありません。世界各国でこうした取引が活発に行われていたということでしょう。私も正直ここまでいろいろなところで、このような取引が積みあがっているとは思いませんでした。しかし、実際こうして円高になってみると次々にこうした取引が顕在化してきます。

 さて、まだまだこうした取引があるのかどうかは想像の域を超えません。しかし、可能性は十分にあります。じっと耐えている人がどこかであぶり出されると、また円高第2弾がやってくることにもなりかねません(※)。円の低い金利を利用していたのは日本人のFX投資家だけではなく、世界中にいるということをよく頭に入れておく必要がありそうです。


 ※世界各国で円売りの外貨買いを行っていた人が含み損に耐えかね、逆の行動(=外貨売りの円買い)をとる人が増えた結果、円高になる可能性があるという意味(編集部注)。

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今井雅人 (いまい・まさと)

上智大学卒業。三和銀行、UFJ銀行でディーリング業務に携わり、2004年3月までUFJ銀行の為替部門統括次長兼チーフディーラーを務める。2004年に独立し、現在グローバルインフォ代表取締役会長、マットキャピタルマネージメント代表取締役社長。2009年衆議院選挙に当選し、現在3期目を務める。財政・金融部門を中心に国会活動を行いながら、自らも投資家として投資活動も行い、また金融アナリストとしても活躍中。政府・日銀・ファンド関係者にも太いパイプを持つ。

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