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本日発表の米国失業率(雇用統計)に注目! ~スタグフレーションの深刻さを見極める~

2008年08月01日(金)東京時間 13:17

 このところのマーケット(外国為替市場)では、米国のリセッション(景気後退)が明白であるにもかかわらず、それを材料視していない。

■米国は明白なスタグフレーション状態にある

 オイル価格や原材料価格が高騰しているのは全世界的な問題で、米国だけの問題ではない。つまり、インフレは、全世界的な問題だ。

 しかし、それでも、米国(FRBや米国財務省)が、現在、インフレ懸念を重大視していることを考えると、米国は明白なスタグフレーション状態だ、と判断している。

※【スタグフレーション】(Stagflation )
  stagnation(停滞)とinflation(インフレーション)との合成語。
  [stagnation+inflation]

  景気の停滞にもかかわらず、一般物価水準が継続的に上昇している状態。不景気とインフレが併存している状態。


 しかし、マーケットは、米国のリセッション(景気後退)を、深く取り上げていない印象だ(つまり、織り込んでいない状況と考えている)。

 「フレディマックとファニーメイの事実上の破綻」に対しても、それを米政府が救済したことばかりがクローズアップされている様子だ。

 フレディマックとファニーメイの事件は、『サブプライム・ローン問題に起因して、米国大手金融機関が破綻した』ということだ。

 そうとらえると、ことは重大なのだが、何だか、マーケット(外国為替市場)は、この事柄も無視しているように感じる。

 「米国のリセッション(景気後退)」を認めると、センチメント(市場心理)が悪化して、スパイラルに悪い面が材料視される可能性がある。

 それで、多くの市場参加者が『無意識に「米国のリセッション(景気後退)」を材料視するのを避けているのではないか?』

 といった感覚が残る。

 『意図的に、米国金融機関の破綻を、材料に取り上げたくない、といった心理が働いているのではないか?』

 と感じる。

■外国為替市場は「夏休みモード」

 もっと目を短視眼的に移してみよう。

 今週の外国為替市場(FX市場)では、ドル円(USD/JPY)の動意も薄く、すでに「夏休みモード」になっている。
米ドル/円 4時間足
(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:米ドル/円 4時間足

 「夏休み相場」とは、市場参加者が少なくなっている状態を指す。
市場参加者の少ない時は、不測の事態が起こった場合に、展開が読みきれないものだ。

 市場参加者が多い時は、それなりに過去の経験則やら、データが通用するのだが、市場参加者の少ない場合は当てはまらなくなる。

■もし、ランチをとる人が1000人いたら…

 もう少し、具体例を挙げよう。

 ランダムに、1000人がいた場合に、お昼ご飯を食べる時間は、ほぼ正午前後に集中する。

 しかし、それでも、何人かは…
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松田 哲 (まつだ・さとし)

早稲田大学法学部卒業。三菱信託銀行、フランス・パリバ銀行、クレディ・スイス銀行などを経て、オーストラリア・コモンウェルス銀行のチーフ・ディーラーとして活躍。現在は松田トラスト&インベストメント代表取締役として、法人・個人向けコンサルティング業務を行っている。著書『外貨崩落』(技術評論社)などで米ドル/円相場、クロス円相場の下落を見事的中。近著に『1勝9敗でも勝てる松田式FX!』(ダイヤモンド社)がある他、『FXで稼ぐ人はなぜ「1勝9敗」でも勝つのか?』(技術評論社)、『FXの教科書』(扶桑社)、『投資で浮かぶ人、沈む人』(PHP研究所)、『FX「シグナル」を先取りして勝つ!』(技術評論社)などの著書がある。

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