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米ドル安トレンドが再開したかどうか
米ドル/スイスフランを見ればわかる!

2009年07月24日(金)東京時間 18:31
■誰もが予想できなかった、足元の株式市場の好調ぶり

 株高が続いている。7月23日(木)の米国株式市場では、ダウ指数が9000ドルの大台に乗り、ナスダックは連続12日の上昇となった。これらは市場関係者を驚かしている。

 1990年代のITバブルの時でさえ、このような連騰は見られなかった。ヨーロッパ市場も好調で、FTSEユーロファスト300は連続9日の上昇となっている。これは2006年以来のことだ。
ナスダック100指数 (クリックで拡大)

 足元の水準は、もっとも楽観的なアナリストが年初に立てた見通しさえ、保守的に見えるほど高い。

 ゴールドマン・サックス、IBM、AT&Tなど大手企業の好決算は市場にとって「ポジティブ・サプライズ」であり、6月の中古住宅販売件数をはじめとした米国の住宅データでさえ、好転の兆しを見せている。

■「株高=ドル安」の傾向がさらに鮮明になってきた

 そうなると、当然のように投資家のリスク許容度が高まって、「株高=ドル安(ドルインデックス下落)」の傾向が鮮明になっている。先々週からは、受動的に「リスク避難先」として買われていた円の反落が目立つようになってきている。

 つまり、ユーロ/米ドルの上昇は、ユーロ/円の上昇をもたらすだけでなく、米ドル/円の下値余地をも限定している。結果として、クロス円(米ドル以外の通貨と円との通貨ペア)相場の動向が、メジャー通貨ペアである米ドル/円にも影響を及ぼしているのだ。

 このような理屈は、これまでもこのコラムで繰り返し説明している。為替市場の動向を読み解くもっとも重要なポイントであるにもかかわらず、米ドル/円やクロス円の値動きだけを見てマーケットを解釈しようとする傾向はなお強く、強調しすぎることはないであろう。

■株高なのに、ユーロ/米ドルは早くも弱気相場入り?

 だが、前日の7月23日(木)から、為替市場と株式市場の連動性にやや異変が生じているように見える。

米国株が大幅続伸しているにもかかわらず、ユーロ/米ドルをはじめとする複数のメジャー通貨ペアが、頭打ちの様相となっているのだ。
ユーロ/米ドル 日足(クリックで拡大)
(出所:米国FXCM

 上のチャートのように、ユーロは対米ドルで1.4291ドルまで上昇したが、その後は大幅安となった。一時は1.4118ドルまで下落し、直近3日間の安値を更新していた。チャート的には典型的な「かぶせ線」(※)となり、トップアウト(頭打ち)の可能性が高いと解釈されている

 株のパフォーマンスと逆行しているかに見えるユーロの値動きには、いろいろな見方がある。その1つは、1.4300ドルの節目をブレイクできなかったために、多くのトレーダーがいっせいに手仕舞いに動いたという「心理的な要素」だろう。

 このことから、トレーダーの多くが、米ドル安のトレンドが継続できるかどうかに確信を持てていないと「裏」を読むこともできる

(※編集部注:「かぶせ線」はチャートのローソク足の見方の1つで、始値は前日の大陽線の高値よりも高くなったが、終値は前日の大陽線の実体の中で引けたという状況。弱気相場入りのシグナルとされている)

■スイスフランにまつわるジンクスとは?

 それでは、米ドル安のトレンドが再開されるか否かを見極める目安はないのだろうか?

 筆者は、もっとも単純な方法として、米ドル/スイスフランに注目している。
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陳満咲杜 (ちん・まさと)

中国・上海生まれ。1992年に所持金5000円で来日し、日本語学校を経て日本大学経済学部に入学。生活費と学費をアルバイトでまかないながら在学中より株式投資を開始。大学卒業後、中国情報専門紙の株式担当記者を経て黎明期のFX業界へ。香港や米国の金融機関で研修を重ね、トレーダーとしての経験を積む。GCAエフエックスバンク マネージングディレクター、イーストヒルジャパン チーフアナリストを経て独立。現在は陳アソシエイツ代表/アナリストとして活躍している。日本テクニカルアナリスト協会検定会員。最新刊は『勤勉で勉強家の日本人がFXで勝てない理由』(ダイヤモンド社)、その他、『相場の宿命 2012年まで株を買ってはいけない!』、『CFDトレーディングの真実』『FXトレーディングの真実』(以上、扶桑社)、『着物トレーダーを卒業せよ 陳満咲杜の為替の真実』(青月社)などの著書がある。

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