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「外貨売り円買い」は
外貨を持っていなくてもできる

2008年04月09日(水)東京時間 11:47

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日本の個人投資家は、ドル/円(USD/JPY)やユーロ/円(EUR/JPY)、ポンド/円(GBP/JPY)などの対円取引をすることが多くなる。なおかつ、その取引は、「買い」から入るケースが圧倒的だ。

 それには、いくつかの理由が挙げられる。

 初めて、FX取引(外国為替証拠金取引)などの外国為替取引をする場合に、対円取引から始めるのは、一番無理がない。それは、ドル/円にしても、ユーロ/円やポンド/円にしても、自分の持っている円を支払って、外貨を受け取る(買う)というイメージを作りやすいからだろう。

 しかし、外国為替取引をする場合には、取引する通貨が自国通貨であるか、ないかは意味がない。円を持っている、持っていないは、まったく関係がないのだ。

 資産と負債という観点から、外国為替取引を見てみよう。

 たとえば、ドル/円を「買った」とする。

 これは、取引の相手方からドルを受け取る代わりに、取引の相手方に円を支払うこと。
 ドルを受け取るということは、ドルという財産(通貨=お金)を、相手方からもらうということだ。これは、ドルという財産を保有することを意味する。つまり、ドルの資産を持つことになる。
 ドル/円を「買った」場合は、ドルを受け取ると同時に、円を支払うことだから、円という財産(通貨=お金)を、相手方に渡すということ。つまり、円の負債を持つことになる。

 逆に、ドル/円を「売った」場合は、ドルの負債を持つことであり、同時に円の資産を持つことを意味する。

 そう考えると、ドル/円では、——ドル/円に限らず、外国為替取引全般に言えることだが——買っても売っても、どちらか一方の通貨を資産として持ち、もう一方を負債として持っていることになる。

ドルも円も、どちらも通貨だから、ドル/円を「売った」場合でも、実は、円という資産を持っていることになる。

ドル/円を「売った」場合は、ドルの価値が下落して円の価値が高くなれば、——為替レートの変動で言えば、「ドル安円高」になれば——持っている円の資産価値が上昇して、負債のドルの価値が下落するので、利益になる。

 ところが、日本人の場合、すでに日本円を持っているから、この「ドル/円の売り」のイメージがしにくい。

 この場合も、いったん、日本人ではない立場に立って考えてみると、理解しやすくなる。

■インド人の立場になって、ドル/円の取引を考えてみる

 ドルと円が自国通貨ではない人の立場になって考えてみよう。たとえば、ここでは、インド人とする。

 インドの自国通貨は、インド・ルピー(INR)だから、そのインド人は、ドルも円も持っていない。

 ドル/円を売るということは、相手方にドルを支払い、その代わりに、相手方から円を受け取ることだから、そのインド人が、ドル/円を売った場合、相手方から受け取った円は、そのインド人の資産(財産)になる。銀行の円口座に入金して、円の金利を受け取る。

 そのインド人はドルも持っていないから、取引の相手方に支払うために、銀行からドル資金を借りてくることになる。これは借金だから、そのインド人は、ドルの負債を持つことになる。

 持っているドルの価値が下がれば、負債が小さくなるのだから、そのインド人は、利益を得ることになる。円の価値が上がれば、資産価値が大きくなるのだから、同様に、そのインド人は、利益を得ることになる。

 ドル/円の為替レートを考えた場合、ドルの価値の下落は、円の価値の上昇になるのだから、理屈の上でも合っている。
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松田 哲 (まつだ・さとし)

早稲田大学法学部卒業。三菱信託銀行、フランス・パリバ銀行、クレディ・スイス銀行などを経て、オーストラリア・コモンウェルス銀行のチーフ・ディーラーとして活躍。現在は松田トラスト&インベストメント代表取締役として、法人・個人向けコンサルティング業務を行っている。著書『外貨崩落』(技術評論社)などで米ドル/円相場、クロス円相場の下落を見事的中。近著に『1勝9敗でも勝てる松田式FX!』(ダイヤモンド社)がある他、『FXで稼ぐ人はなぜ「1勝9敗」でも勝つのか?』(技術評論社)、『FXの教科書』(扶桑社)、『投資で浮かぶ人、沈む人』(PHP研究所)、『FX「シグナル」を先取りして勝つ!』(技術評論社)などの著書がある。

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09月17日更新





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