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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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「2つの顔」を持つ最近の豪ドル高に急落の
リスク! 中国の旧正月明けが試金石か?

2011年01月29日(土)17:00公開 [2011年01月29日(土)17:00更新]

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適正水準である購買力平価から見てみると…

 もう1つ、別の観点から豪ドルを見てみましょう。

 実は「資料4」のように、豪ドルの対米ドル相場は、適正水準である購買力平価からちょっと「異常な」割高になっています。豪ドル高の限界や反動リスクを考える上で、注目されるものでしょう。

資料4

 豪ドルの対米ドル相場は、適正水準の目安である購買力平価より昨年12月末時点で5割以上も割高となっていました。

 豪ドルの対米ドル相場の購買力平価からの割高率は、2008年秋のリーマン・ショック前後で豪ドルが大暴落となる前にも3割以上に拡大しましたが、最近の割高率はそれを大きく上回っています

 「資料5」のように、豪ドルの対円相場も購買力平価より割高になっています。

資料5

 ただ、これまで見てきた対米ドル相場のそれよりははるかに小さいもので、昨年12月末時点における豪ドルの対円相場の購買力平価に対する割高率は2割弱でした。2008年夏には3割前後に達していたのですが、今回はその水準まで至っていません。

 このように見てくると、豪ドルは全体的に適正水準より割高になっていますが、その中でも対米ドルでの適正とされる水準からの割高水準は、ちょっと「異常な」感じになっています。

 豪州の大洪水などの影響で、このところの豪ドル高は足踏みとなっていますが、こういった異常な割高の影響も改めて注目されるところでしょう。

中国の旧正月明けが最初の試金石か?

 豪ドルが対円で、数週間から数カ月といった短期間に2割以上も急落したケースは、この数年間で2度ありました。それは、2008年夏以降と2010年春以降です。

 この2つのケースに共通していたのは、豪ドルが割高になっていたということとともに、「買われ過ぎ警戒域に達していたということです。

CFTC(米商品先物取引委員会)統計で豪ドルを見ると、買い越しが6万枚前後より大きくなると「買われ過ぎ警戒域」です。最近はまさにそのような状況で、この点でも反動が入りやすい状況になっていたと思います。

資料6

 そして、もう1つ、前述した豪ドル急落の2つのケースに共通していたのは「パニック」との遭遇でした。

 2008年はリーマン・ショック、2010年は日本のゴールデンウィーク明け直後の金融市場パニックに巻き込まれており、豪ドルの割高修正の急加速となった結果、豪ドルが暴落したのです。

資料7

 私はかねてから、最近の中国の状況は20年前の日本のバブル破裂前後に似ているから、要注意だと考えてきました「【2011年の相場見通し(2)】ユーロは1.1ドル&100円へ!豪ドルは20%超の急反落も!」を参照)

 その中国ですが、2月前半は旧正月のために株式市場が休場となります。

 ただ、ここ数年は旧正月明けに株式相場の下落が拡大するパターンが目立っており、「中国発パニック」が最初の試金石になるかもしれないと見ています

吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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