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「逆張りの2月」に米ドル高は進むのか?
そのカギは米金利とユーロが握っている!

2011年02月01日(火)東京時間 15:19

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 「資料2」は、米国の長期金利(10年もの国債の金利)と米ドル/円相場のグラフを重ねたものです。

 これを見ると、年末年始から米国の長期金利が一進一退となっていることがわかるでしょう。

資料2

米国の金利上昇が足踏みを続ける中で、「米ドル高・円安」も一進一退が続いているというわけです。

■短期的には「上がり過ぎ」、中長期で「下がり過ぎ」の米金利

 ただ、米国の金利上昇が足踏みしている状況については、ある意味では仕方のないことだと思っています。

 「資料3」は、米国の長期金利の短期の行き過ぎをチェックする90日移動平均線からのカイ離率ですが、経験的に、カイ離率がプラス20%以上に拡大すると「上がり過ぎ」となるところ、今回、一時プラス30%まで拡大していたことがわかるでしょう。

 つまり、「異常な金利上がり過ぎ」となっていたのです

資料3

 この間の米国の金利上昇の足踏みについて、短期的に「異常な上がり過ぎ」となったため、その調整が必要になったのでしょう。

 また、「資料4」は「資料3」を拡大したものですが、これを見ると、米国の長期金利の90日移動平均線からのカイ離率が、最近にかけてプラス20%以下に縮小していることがわかります。

 つまり、「異常な上がり過ぎ」の修正が順調に進んできたと言えそうです。

資料4

 それでもまだ、「異常な上がり過ぎ」の修正局面は続くのでしょうか?

 一方で、米国の金利は短期的には「上がり過ぎ」となったものの、中長期的には正反対で「下がり過ぎ」、すなわち「米債バブル」の可能性もあり、その修正局面から上昇基調が続くとの見方もあります「崩れた米金利と米ドル/円の相関関係。間違っているのは米金利か? 米ドルか?」を参照)

 米国の金利は、短期的な行き過ぎの修正で低下がまだ続くのか、それとも、中長期的な行き過ぎの修正で上昇基調が再開するのでしょうか?

 米ドルとの関係では、前者なら米ドル高の伸び悩みが2月も続くということになり、後者なら米ドル高再開の可能性が出てくることになります。

 そのような米ドルの目先の運命のカギを握る米国の金利だけに、これから発表される雇用統計などの米国の各景気指標の結果は、重要な意味を持ちそうです。

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吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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