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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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悪くない米雇用統計で投機筋のドル売りは
難しくなった。ドルは3月中に84円突破へ!

2011年03月08日(火)15:00公開 [2011年03月08日(火)15:00更新]

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■失業率が8.5%まで低下すれば、米利上げは可能となる

 そこで、あらためて、2月分の米国雇用統計の結果を考えてみたいと思います。

 NFPは19万人増加、失業率は8.9%への低下で、NFPはほぼ事前予想どおりとなり、予想比は別にして、前月比20万人近い増加はまったく悪くない数字だと思います。また、失業率の8.9%という結果はとても良いものだと思います。

米国の雇用指標

(詳しくはこちら → 経済指標/金利:米国主要経済指標の推移

 「資料2」は、失業率と米国の政策金利である「FF(フェデラル・ファンド)レート」のグラフを重ねたものです。

 これを見ると、失業率とFFレートの相関性が非常に高いことがわかるでしょう。簡単に言えば、「失業率はFFレートそのもの」と言っても過言ではないと思います。

資料2

 そのような失業率は、FFレートの上昇、つまり、米国の利上げが可能になるためにどこまで低下すればよいかというと、このグラフから単純に計算すると8.2%程度ということになります。失業率が8.2%まで低下すると、利上げが可能になるということです。

 ただし、現在は利下げ以外にも、量的緩和(QE)も行われています。

 このQEの分も合わせて考えると、失業率が8.5%まで低下すれば利上げは十分可能ではないかというのが、FRB(米連邦準備制度理事会)の金融政策を専門に研究する「FEDウォッチャー」の一般的な見方のようです。

 このように考えると、今回、失業率が8.9%に低下したということは、利上げが可能な8.5%へ着実に近づいたということで、決して軽い結果ではないと思います。

 言い換えれば、決して米ドル売りの材料ではないし、利上げへ着実に近づいたということは、米ドル売りをちょっと不安にさせる材料だと思います。

吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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