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太田忠
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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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米ドル/円は「二番底」を試す動きへ。
反落はいつまで続き、その後どうなるか?

2011年04月19日(火)13:50公開 [2011年04月19日(火)13:50更新]

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■「3・11」後を「9・11」後の値動きに当てはめてみると…

 実際、先週の「円高」は、世界的に株価が反落気味となる中で、リスク回避で円が買い戻されているとの説明が一般的でした。これはまさに、クロス円が中心の動きだったわけです。

クロス円には円の「下がり過ぎ」、「売られ過ぎ」といった行き過ぎ感があり、その反動がいつ入ってもおかしくない状況でした。その意味では、リスク回避は理由にしやすいものです。

 その「リスク回避=株安」も、このタイミングで広がるということは、ある程度予想できるものだったのかもしれません。

 ところで、3月中旬に底を打って急反発に転じたのは、対円での米ドルだけではなく、日経平均株価も同じでした。「資料4」をご覧ください。

資料4

最近の日経平均株価の値動きは、2001年9月11日に米同時多発テロ事件が発生した後のNYダウの動きとよく似ています

 そして、そのNYダウの反発が一巡し、反落気味の動きになったのが、ちょうど今ぐらいのタイミングだったのです。

 ちなみに、NYダウが「9・11」後の急反発からいったん反落に転じ、それが終了した日数を単純に今回の「3・11」大震災後の日経平均株価に当てはめると、今週いっぱいが反落に要注意という計算になります。

82.70円程度が相場の1つのポイントになりそう

 このようにみると、今週いっぱいは、株安でリスク回避といった動きが続く可能性はありそうです。そうであれば、クロス円の行き過ぎ修正による円の買い戻しもまだ続く可能性はあるでしょう。

 つまり、1995年のケースを参考にした米ドルの「二番底」パターンが示す、もう一段の米ドル下押しリスクは無視できないということになります。

 ところで、為替市場のリード役であるヘッジファンドの中で、テクニカル分析をもとに売買を行う「モデル系ファンド」は、米ドル/円では120日移動平均線を重視するとされます。

 単純に言えば、120日移動平均線を米ドルが上回ると「米ドル買い」、下回ると「米ドル売り」を本格化させるということです。

資料5

 その米ドル/円の120日移動平均線は、「資料5」のように、4月18日現在で82.70円程度です。

米ドルの下押しが一段と強まるかを考える上で、82.70円程度という水準が1つのポイントになる可能性はあるのではないでしょうか?

「二番底」確認で、トレンド転換へ!

 さて、今回は米ドルの「二番底」シナリオについて検証してきました。つまり、この米ドルの下押しが「一番底」の76円台を大きく更新せず、「底割れ」とはならない、あくまで「二番底」の動きだと、私は思っています。

 それが、82円前後で一巡するのか、80円まで続くのか、それとも76円前後まで一段と広がる可能性があるのか、それを考える1つの目安が今回ご紹介した過去の経験則です。

 そして、もう1つは再度の市場介入でしょう。今回ご紹介した1995年の「二番底」は、この再介入がきっかけとなったからです。

吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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