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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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「ビンラディン・ショック」で、ついに破裂した
原油高&ユーロ高バブル。さらに急落か?

2011年05月10日(火)14:00公開 [2011年05月10日(火)14:00更新]

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 「資料3」をご覧ください。WTI原油価格は、GWの1週間あまりで113ドルから97ドルへ、約15%も急落していました

 その中でも5月6日(金)は、米国雇用統計のNFPが予想より良く、景気楽観論から株高となったにもかかわらず、原油価格は続落しました。

資料3

 このように、基本的に同じ方向に動きやすい原油価格が急落していたことも、ユーロが悪材料に反応し、急落した要因だったと思います。

 以上のように見てくると、ユーロ/米ドルの行方を考える上で、ギリシャなどの要因以上に、ユーロの「買われ過ぎ」や米ドルの「売られ過ぎ」の修正がいつまで続くのか、そして、原油価格の下落がいつまで続くのかが重要ということでしょう。

この間の原油高は「バブル」だった可能性が高い

 まずは、なぜ原油価格が急落したのかについて考えてみたいと思います。

 先ほども書きましたように、5月6日(金)は米国雇用統計の好結果を受けて株高となったわけですが、本来なら、景気楽観論からの需要期待やリスク選好といった理屈で、前日の急落から買い戻しが入りそうなところでした。

 ところが、この日の原油価格は続落となったのです。

 これは、この間の原油高が世界景気回復で説明できる範囲を超えていた可能性を感じさせるもので、単純な言い方をすれば「バブル」ということになるかもしれません。

 「資料4」は投機筋のNY原油、WTIのポジションですが、確かにそれは空前の「買い越し」となっていました。

資料4

 それでは、このような「異常」ともいえる「原油買い」をもたらしたのは何だったのでしょうか?

 1つには、今年に入ってから続いてきた中東・アフリカの混乱を受けた原油の供給懸念があったと思います。

 1月末に表面化したエジプトの混乱は、その後、リビアに飛び火しました。

 世界一の産油地域である中東・アフリカの混乱が続く中で、原油供給に対する懸念が、世界景気回復といった需要要因で説明できる以上に「原油高」をもたらした可能性はあったでしょう。

■「ビンラディン・ショック」の原油急落

 ところで、供給懸念からの行き過ぎた「原油高」がこのタイミングで修正に転じたきっかけの1つは、「9・11」、あの米同時多発テロ事件の首謀者とされたオサマ・ビンラディン容疑者の殺害でしょう。

 これが、中東の治安回復という連想となり、供給懸念からの「原油高バブル」転換のトリガーになったとの見方が、原油市場筋の間にはあります。

吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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