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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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「ビンラディン・ショック」で、ついに破裂した
原油高&ユーロ高バブル。さらに急落か?

2011年05月10日(火)14:00公開 [2011年05月10日(火)14:00更新]

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 それでなくても、この5月というタイミングは、ポジション調整が本格化しやすい傾向があります。これは、5月末を中間期末とするヘッジファンドが多いことと関係しているとの見方が基本です。

 もう一度、「資料4」でWTIのポジションを見てみましょう。

資料4・再掲載

これだけの「買い」は、普通に考えたら「異常」だと思います。

 そのようなポジションを、決算前に手仕舞いに動くのは、ある意味当然でしょう。

 しかも、「異常な買い」をもたらした要因、原油の供給懸念といった要因に重大な変化の兆しが出てきたとなれば、それは急加速する可能性がありそうです

■原油とユーロの「バブル破裂」の行方はどうなる?

 原油の話が長くなりましたが、それは先週後半に大きく「ユーロ安・米ドル高」となった理由を考えるためでした。

 ユーロと同じ方向に動く傾向がある原油価格が、先週後半に急落したことは、ユーロが悪材料に反応し、急落しやすくなった一因でしょう。

 それにとどまらず、もし、原油が「バブル破裂」といえるような本格的な「上がり過ぎ」、「買われ過ぎ」の調整局面に入ったならば、基本的に同じ方向に動くユーロだけに、さらなる下落余地が拡大するリスクもありそうです。

 先ほど見たように、ユーロの「買い越し」も2007年以来の大幅なものに拡大しています。ここで「買われ過ぎ」の修正があれば、ユーロはどこまで下落するのでしょうか?

 これについては、その裏返しである米ドルの「売られ過ぎ」修正のパターンを調べたものを参考にしてみたいと思います。

 「資料5」をご覧ください。これを見ると、米ドルの「売られ過ぎ」修正で、ユーロは5~10%反落するといった目安になります

資料5

 今回、1.5ドル手前まで上昇したユーロが5%反落するならば、1.43ドル前後で「ユーロ安」が一段落する計算になります。

 そして、高値から10%反落するならば、1.4ドルを大きく下回るといった計算になります。

 このあたりは、もう少し注目したいところです。

■米ドル/円が「二番底」をつける2つのシナリオ

 最後に少しだけ、米ドル円について述べてみます。

米ドルが対円で「二番底」をつけるカギは、再度の協調介入と米ドルが120日移動平均線を越えられるかの2点だと思っています「『二番底』確認か? 底割れか?重要な『審判のとき』を迎えたドル/円相場」など参照)

 現在、120日移動平均線は82円台半ばにありますが、協調介入があろうとなかろうと、ヘッジファンドなどの投機筋はこれを越えると「米ドル買い」の戦略に転換する可能性が高いとされています

 したがって、米ドルの反落が一段落する可能性は高いと思っています。

 逆に言えば、この水準を米ドルが下回っているかぎり、「米ドル売り」が続く可能性があります。

 今回見てきたように、クロス円が一段安(円高)となり、3月のように円全面高が再燃して80円を大きく下回る「米ドル安・円高」となるならば、「円売り」の協調介入が再現する可能性は高いと思います。

吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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