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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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この6月が今年最後のドル安となるのか?
米景気不安再燃なら「大底打ちやり直し」も

2011年05月31日(火)14:46公開 [2011年05月31日(火)14:46更新]

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1年前と現在では似ている面がある

 ところで、昨年6月に米国の金利が大幅に低下した理由は、基本的には、米国の景気回復の腰折れ、つまり「二番底」懸念が広がったためでした。

 「QE」という政策支援を止めれば、米国の景気がもろくなり、かつての日本のようにデフレ化し、米国経済も長期低迷に陥るのではないかといった見方が広がりました。その中で、米国経済の「日本化現象」といった言葉も取りざたされました。

 これをもたらした要因の1つがFRBの「QE1」終了であり、それ以上に「ユーロ危機」という米国から見た海外要因もありました。

 「資料3」はユーロ/米ドルとNYダウのグラフを重ねたものですが、昨年夏から秋にかけて、両者が不気味なほど重なりあって推移してきたことがわかるでしょう。

 これを見るかぎりは、昨年夏にかけての米国景気の「二番底」懸念、「日本化」懸念をもたらした直接的な要因はユーロ危機だったということになりそうです。

資料3

 今年もギリシャをはじめとして、欧州の状況が足元で不穏になっています。その中で、「ユーロ安」とNYダウ下落は連動性を再び強めているようにも見えます

 このように見てくると、1年前と現在では似ている面があります。

 「QE」という政策支援を止めたら、米国景気の回復が失速する懸念があること、そして、欧州や原油高といった海外要因が米国経済の足を引っ張りかねないといったリスクです

 こういった中で、夏にかけて米国の金利が低下し、株安が深刻化するといった「悪夢の再現」は起こるのでしょうか?

「売られ過ぎ」修正で、米ドルが買われる可能性もありそう

 確かに、1年前と現在では似ている面もありますが、じつは正反対の面もあります。それは米ドルを取り巻く状況です。

 昨年5月の米ドルは対ユーロで1.2ドル台で推移し、過去1年間の高値圏にありました。これに対して、現在は1.4ドル台で安値圏にあります。

 つまり、1年前は「米ドル高」だったのに、現在は「米ドル安」なのです

 「資料4」は米ドルのポジション動向ですが、これを見ると、米ドルは昨年5月に「買われ過ぎ」領域にあったのに対し、現在は「売られ過ぎ」領域にあります。

 このように、まったく対照的な状況にあることがわかるでしょう。

資料4

 つまり、昨年は5月にかけて米ドルが「買われ過ぎ」となっていたため、先ほど見てきたように、夏にかけて米国の景気不安が高まって、金利低下と株安が広がる中で、「買われ過ぎ」修正の「米ドル売り」は広がりやすかったのだと思います。

吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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