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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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いつあっても不思議ないサプライズ介入。
再度の介入が必要となってきた理由とは?

2011年08月02日(火)15:04公開 [2011年08月02日(火)15:04更新]

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 じつは、適正水準の目安である購買力平価(日米生産者物価基準)も長期5年移動平均線とも、足元は100円程度です。

 従って、米ドル/円が80円を大きく割り込んでくると、これは購買力平価の適正水準や長期移動平均線よりも2割を超える割安拡大となってくるのです(「資料2-1」「資料2-2」参照)

資料2-1
資料2-2

 これまで、「米ドル割安・円割高」が2割以上に拡大してきたのは4回しかありませんでした。一定期間内のこのような急激な円の割高拡大は、企業の自助努力で対応できる範囲を超えているでしょう。

 その意味では、日銀総裁の上述のコメントも理解しやすいのではないでしょうか。

■3月の「サプライズ介入」は再現されるか?

 いずれにしても、介入となったら効果はあるでしょうか?

 「資料3」のように、円はかなり「買われ過ぎ」懸念が強くなっているようです。その意味では、円売り・米ドル買い介入は、円の戻り売り、ドル買い戻しをリードする可能性があると思うので、効果も期待できるのではないでしょうか。

資料3

 それにしても、米国債格下げ懸念や、米景気先行き不安など、米ドルに重石がのっかった状況が続いている中で、それを払拭できるほどの効果があるような介入は可能でしょうか?

 3月の円高阻止介入は、「日本単独で効果が限られる」といった事前の予想に対し、円売りとしては16年ぶりの協調介入となって円高を是正させるところとなりました。

米ドル/円 週足(再掲載)

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:米ドル/円 週足

 さらに、その後の内幕話として、じつは大震災後の日本の危機への配慮から、欧米当局は85円でも90円でも円安誘導に協力するとの声があったという話もありました。

 そんな「サプライズ」再現となるかどうかも注目されるところです。

吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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