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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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【緊急特別寄稿】介入は成功か?失敗か?
運命の分かれ道は81円にある!

2011年08月05日(金)15:05公開 [2011年08月05日(金)15:05更新]

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■120日移動平均線を超えられるかどうか。それが問題だ

 なぜなら、ヘッジファンドなどが米ドル円の取引で重視視するとされる120日移動平均線が足元はまさに81円程度だからです(「資料1」参照)

資料1

 ヘッジファンドなどは、経験的にはかなり限界に近い「米ドル売り・円買い」のポジションにになっているようですから、120日移動平均線が位置する81円を越えたら米ドル買い戻しに転換し、日本政府の介入がなくても、自律的な米ドル買いが広がる可能性が出てくると思います(「資料2」参照)

資料2

 ちなみに、2010年9月と2011年3月の介入では、前者は介入直後で米ドル反発はほぼ一巡し、後者はしばらく米ドル一段高が続くといった具合に、円安・米ドル高への誘導効果では明暗を分けることになりました。

この2回の介入の違いの1つに、米ドルが120日移動平均線を回復できたかどうかということがあったのです。

 120日移動平均線を米ドルが回復できなかった2010年9月の介入後に米ドル反発が短命に終わったのは、ヘッジファンドなどが米ドル買いへ転換しなかったためであり、120日移動平均線を米ドルが回復した2011年3月の介入後は、ヘッジファンドなどが米ドル買いに転換したことから、米ドル高・円安も比較的続いたということです。

米ドル/円 日足(クリックで拡大)

(出所:米国FXCM

■協調介入で基調転換のパターン、今回は?

 3月の協調介入で、米ドルは76.25円を底値として反発に転じました。協調介入は、長期のトレンドが転換するきっかけになることがこれまでもありましたが、それは協調介入後の再度の介入、再介入が結果的には決め手のようになってきました。

 では、今回もこの再介入により、米ドルは76円台で大底を打ち、米ドル高・円安へ基調転換したことが再確認されたのでしょうか?

 欧米当局が支持しておらず、また、世界経済が不穏なため介入は失敗するとの見方も少なくないようです。

 本当にそうなのか?

 これまで述べてきたように「米ドルがすぐに2%以上の反落へ向かうか、それとも81円を超えていけるか」という点に注目して私は考えていきたいと思っています。

吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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