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米国の軌道修正で悲観論後退でドル高に。
悲観論継続でも「有事のドル高」で反発へ

2011年09月13日(火)東京時間 13:13

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 「資料3」は米ドルの総合力を示す実効相場ですが、7月下旬に底打ちして、先週までに、5月下旬以来の水準まで上昇してきたのです。とりわけ、9月に入ってからの米ドルの上昇は加速したようになっています

これをもたらしたのは、信用リスク高騰に伴って、決済通貨で、基軸通貨である米ドルの資金調達懸念でしょう。

資料3

 このように、ドル資金の調達が困難で、外国為替市場で米ドルを買うことから米ドル高が進むといった現象は、2008年後半から2009年初めにかけて展開した「100年に一度の危機」でも目立ちました。「資料4」をご覧ください。

最近の米ドル高も、「有事のドル高」の側面が強いと思います。

資料4

 米ドルは、対ユーロでは1.35ドル台まで米ドル高・ユーロ安が進み、対円でも78円近くまで米ドル高・円安となりました。

 これをもたらしたのが「有事のドル高」であり、米ドル/円の場合でも、この間、投機筋の円ロング、つまり円の買い越し、米ドルの売り越しのポジションが縮小してきたのが目立ちます。

 投機筋が米ドルをショート、つまり、売り越しにしていることに不安を感じ、買い戻してきた結果ではないでしょうか?

■ユーロ安は1.3ドル割れへと向かう可能性も

 米ドル/円以上に、ドル資金調達で困難になっているのは、欧州の金融機関でしょう。「資料5」で、欧米の信用リスクを示す「CDS(クレジット・デフォルト・スワップ)指数」をご覧ください。

 これを見ると、ギリシャのデフォルト懸念などが取りざたされる中で、欧州のそれは急騰し、ほとんど「100年に一度の危機」と呼ばれた水準まで戻ってきた形になっています。まさに、欧州では「100年に一度の危機」が再来した形になっているのです。

資料5

 ちなみに、ユーロは対米ドルで、9月7日(水)にかけて6営業日続落となりました。これは、ユーロ危機が本格化した2010年4月以来のことです。

 じつは、2010年のユーロの6営業日続落は、結果的には約2カ月で13%といったユーロ一段安の始まりだったのです。

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吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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05月20日更新





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