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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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「安全資産」売りか買いか、ついに決着へ。
今は悲観論から楽観論への転換の最中か

2011年10月21日(金)12:51公開 [2011年10月21日(金)12:51更新]

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豪ドルは目先、それほど下がらないのでは?

 また「資料3」のように、代表的な資源国通貨である豪ドルは、対米ドル相場と、資源価格の総合指標である「CRBインデックス」との間で、相関性が高い状況にあります。

資料3

 その「CRBインデックス」は、「資料4」のように、90日移動平均線からのカイ離率が一時マイナス10%以上に拡大し、経験的に、短期下がり過ぎ懸念が強くなっていました

資料4

 このように見てくると、「CRBインデックス」は短期下がり過ぎの修正で、目先はむしろもう少し上がってもおかしくなさそうです

 そうであれば、「CRBインデックス」と相関性の高い豪ドルも、上がる可能性こそあれ、それほど下がらないのではないでしょうか?

■豪ドル/円の72円割れは、基本的には難しい!?

 続いて、豪ドルの対円相場についても見てみましょう。

 豪ドル/円の5年移動平均線は、足元では85円レベルにあります。したがって、この数カ月の豪ドル/円は5年移動平均線との関係で見ると、ほぼ中立圏での推移だったわけです。

 「資料5」のように、豪ドル/円が72円台まで一時急落したことで、豪ドル/円の5年移動平均線からのカイ離率は、マイナス10%以上に拡大していました。

資料5

 ところで、このカイ離率がマイナス10%を大きく超えて拡大したのは、ここ数年間では「100年に一度の危機」のときだけでした。

 その意味では、「100年に一度の危機」再来とならないかぎり、72円を大きく割り込んで豪ドルが下落していく展開は、基本的には難しい状況になっていると考えられます。

■米ドル/円も「脱・こう着相場」となるのか?

 豪ドルの適正価格の目安である購買力平価は、現在は71円、0.7ドル程度です。それと比較すると、とりわけ対米ドルでの豪ドルの割高懸念は依然として強く、中長期的には、これを引き続き頭に入れておく必要があるでしょう。

 ただ、今回のように移動平均線からのカイ離率で見てみると、それとは少し違った「風景」が見えてくるわけです。

 私は最初に、夏から続いてきた金融市場の超悲観論が転換する重大局面を迎えている可能性があると述べました。

 超悲観論とは「リスク回避」であり、それがまだ続くのか、それとも楽観論への転換がいよいよ一般的なものとなるのか、後者ならば、リスク資産への回帰の見通しが広がります。

リスク資産買いが広がれば、その反対に安全資産売りということになるわけですから、「安全通貨」とされる円は売りということになります。

 その意味では、2カ月ほど続いている米ドル/円のこう着相場を破るきっかけになる可能性としても、注目されるところだと思います。

吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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