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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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ユーロは記録的な売られ過ぎに。
「反発なきユ-ロ下落」は続くのか?

2011年12月16日(金)15:43公開 [2011年12月16日(金)15:43更新]

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 その1つの答えは、足元について言えば、米ドル資金調達の困難が再燃しているということでしょう。このため、外為市場で米ドル買い・ユーロ売りが入っているということです。

■米ドル資金調達対策には、追加策が必要!

 この米ドル資金調達問題は、11月末に、日米欧が協調で米ドル資金を供給すると発表したことで、いったんは鎮静化に向かいましたが、ここにきて再燃しています。

 「資料4」は、欧州の銀行の米ドル資金調達コストを示しています。11月末、米ドル資金調達対策が発表される前に、調達コストは悪化のピークをつけましたが、その水準に改めて近づいてきたことがわかるでしょう。

資料4

 この米ドル資金調達対策については、何らかの追加策が必要になってきていると思います。

 そのような追加策があって、外為市場での米ドル買い・ユーロ売りが一段落すると、「反発なきユーロ安」、記録的なユーロ売られ過ぎの修正が大きく入る可能性があると思います。これが1つのポイントでしょう。

 そういった米ドル資金調達追加対策などをきっかけに、米ドル買い・ユーロ売りが逆流し、米ドル売り・ユーロ買いとなるようなら、米ドル/円も米ドル安・円高に振れる可能性はもちろんあると思います。

 そもそも、この間、米ドル/円も比較的米ドル高・円安気味の展開となってきたのは、邦銀が外為市場で米ドル買いに動いた影響もあったからだと思います。

■米ドル/円とユーロ/米ドルの決定的な違いは?

 ただ、米ドル/円とユーロ/米ドルで決定的に違うのは、先に見てきたように、ユーロは売られ過ぎなのに対し、円はむしろ買われ過ぎ気味といった具合に、米ドルに対するポジションが正反対だということです(「資料5参照)

資料5

 その意味では、米ドル売り・円買い拡大には自ずと限度があると思います。

資料6

 上の「資料6」に示しましたが、特に、ヘッジファンドの米ドル/円取引に影響の大きい120日移動平均線は、足元77.5円程度を推移しているので、これを米ドルが上回っている限りは、米ドル/円は米ドル高・円安が続く可能性もあると私は思っています。

吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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