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【2012年相場見通し(2)】米国の利上げは
2012年に始まる可能性あり!と考える理由

2011年12月22日(木)11:43公開 [2011年12月22日(木)11:43更新]

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 その大きな要因の1つに為替の動きがあったと思います。

 次の「資料2」をご覧ください。

 「資料2」は、バブル後の為替、つまり1990年からの円の対米ドル相場、そして2000年からの米ドルの対円相場を比べたものです。

資料2

 これを見ると、バブル破裂後、株価が3年近くも暴落に向かっていったのに対し、通貨はむしろ上昇に向かっていたことがわかるでしょう。

 バブル破裂後は円も米ドルも上昇が続いたのです。しかし、それは、バブル破裂から3年過ぎたあたりから変わってきました。

 円高はさらに続き、1995年には「超円高」となったことから、これが改めて日本経済に打撃を与え、バブル破裂第2幕のトリガーになったのに対し、米国では米ドル安へ転換したのです。

 この米ドル安がインフレ率上昇の一因になったと考えると、日米のインフレ率が、バブル後3~4年過ぎたころから別々の方向に向かったのも理解できそうです。

 そして、最近の米国のインフレ率が、バブル後の日本ではなく、ITバブル後の米国自身に似ていたのも当然のような気がします。

■「米国は日本ではない」が試される2012年

米国は日本に似ておらず、米国自身に似ている。そうであるなら、景気回復期待が裏切られ続け、インフレ率の低下が続いてきた局面はそろそろ転換に向かう可能性があり、2012年とはそんな年になる可能性があるわけです。

 次の「資料3」のように、2007年から数えると、2012年は5年目になります。

資料3

 バブル後の日本は5年を過ぎたあたりから、バブル破裂第2幕へ向かい、金融危機、そして本格的なデフレへ突入するところとなったのです。これに対して、ITバブル後の米国では、4~5年経過すると利上げが始まりました。

 最近の米国のインフレ率は、そんなITバブル後の米国と似ていることを先ほど確認しました。

 そうであれば、2012年という年は、「間違えるなら緩和し過ぎ」と覚悟を決め、2013年まで超低金利を続けるとしているバーナンキが、その方針を変えずにいくかが試される年になるのではないかと私は思います。

(「【2012年相場見通し(3)】記録的な割高となっている豪ドル/米ドルのカギを握るQE3」へつづく)

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吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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