ポンドはまだ売りか？カギを握る原油相場。
米ドル高・金高の矛盾、どう解釈する？

ユーロ/米ドルはニュートラル、米ドル/円や英ポンド/米ドルは下方向でしょう。

これからでしょう。メルマガにも書きましたが、ＢＯＥ（イングランド銀行[英国の中央銀行]）が７月、８月に0.25％ずつ利下げするという予測が増えています。

遅くとも11月までには0.5％利下げというのがコンセンサスです。

今回は英ポンドがあれだけ暴落したのに原油価格、とくに英ポンドと相関性の高いブレント原油は下がっていないんですよね。

基本、英ポンドは売りでいいと思いますが、もしもＷＴＩ原油が55ドルを超えて、60ドルへと上がってくるようだとブレント原油も上昇してくるでしょうから、いったん英ポンド売りはやめようかなと考えています。

年内１回の利上げですら難しいかもしれませんね。

予想をはるかに下回り、わずか3.8万人増に終わった５月の数字がどう修正されるのか、改定値にも注目ですね。

米ドルは一昨年から利上げ期待で買われ続けてきました。

米ドル高是正をめざした２月の上海合意以降、対円では米ドル高の調整が進んでいますが、対ユーロや対英ポンドではむしろ上昇しています。

今すぐではないですが、今後数年かけて米ドル安が進行するイメージです。

シンガポールや香港のファンドであっても米ドルでの運用が基本。米ドルを元手に、それを人民元に換えて中国の株を買ったり、ブラジルレアルに換えてリオの不動産を買ったりしています。

ところがBrexitのようなことがあると、いったんリスク資産を売って、米ドルに動かそうとする動きが出ます。そのため、リスクオフでは米ドルが買われやすい。

金が正しいのだろうと思っています。つまり、最終的には米ドルが下げることで逆相関が回復するのかなと。今すぐに米ドルが下がるとは思わないですが…。

今回は据え置きでしょうが、次回８月会合では利下げが濃厚です。

いずれにせよ、今週（7月4日～）は引き続き原油価格の動向にも注意しながら、英ポンド/米ドル、それに米ドル/円の戻り売りを継続ですね。