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住友商事・高井裕之氏に聞く原油相場(1)
原油暴落でも減産しなかったサウジの思惑

2016年08月30日(火)東京時間 12:10

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■転機は2014年11月、OPECが価格調整機能を放棄!

高井 1960年に設立されたOPECは半世紀にわたって価格調整機能を果たしてきました。

原油価格が下がりすぎれば需給を引き締めるために減産して価格を持ち上げる、上がりすぎれば今度は増産して需給をゆるめる――そうやって原油価格を安定させてきたんです。

ところが、2014年11月、OPECは突然「や~めた!」とカルテルとしての機能を放棄してしまった。

半世紀にわたって価格調整機能を果たしてきたOPECだが、2014年11月に突然、カルテルとしての機能を放棄してしまったと語る高井さん。その理由とは?

半世紀にわたって価格調整機能を果たしてきたOPECだが、2014年11月に突然、カルテルとしての機能を放棄してしまったと語る高井さん。その理由とは?

ひろこ あのときのOPEC会合前、原油価格は下落していたため、「OPECは減産に踏み切るだろう」と思っていたのに、生産枠を維持した。

その結果、原油価格は底が抜けたように下落していきました。そうなることは目に見えていたのに、なぜOPECは減産しなかったのでしょう?

WTI原油先物 週足
WTI原油先物 週足

(出所:CQG) 

■イギリスに煮え湯を飲まされたサウジアラビア

高井 歴史に答えがあります。OPECの中心であるサウジアラビアは1980年代にも同じ失敗を経験しているんです。

1970年代のオイルショック後、原油は30ドルあたりで高止まりしていました。そこへ突如、新たな産油国が登場したことが波乱要因となりました。新たな産油国とは、どこだかわかりますか?

ひろこ イラン? ベネズエラ? どこだろう……。

高井今年(2016年)、Brexit(英国のEU離脱)で話題となったイギリスです。北海油田が発見されたのは1970年代。その後、サッチャー政権が北海油田の本格的増産を始めたんです。

サウジアラビアは当初、大した影響はないだろうとナメていた。ところが、イギリスはあっという間に日量300万バレルを生産するまでに開発を進めた。

1970年代のオイルショック後、突如、登場した新たな産油国がどこか大橋さんに質問する高井さん。

1970年代のオイルショック後、突如、登場した新たな産油国がどこか大橋さんに質問する高井さん。大橋さんはイラン? ベネズエラ? と原油埋蔵量の多い国を挙げるも、その答えは英国だった。

ひろこ 需給バランスが大きくゆるみますね。

高井 サウジアラビアはあわてました。毎日1000万バレル作っていたのを300万バレルに大減産したんです。ところが原油価格は戻らず、下がり続けた。結果、サウジアラビアは北海油田にシェアを奪われてしまった。

「なんてことだ!」とサウジアラビアは1985年を境に減産をやめて、もとの生産量に戻すと、需給バランスがさらにゆるんで原油価格は10ドル台まで暴落したんです。これが「第一次逆オイルショック」です。

WTI原油長期価格の推移(再掲載、クリックで拡大) 
WTI原油長期価格の推移

(出所:住友商事グローバルリサーチ作成)

 (次ページではサウジアラビアの過去の失敗と原油暴落の話題が…)

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