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ドル/円は108円を割込み「売りシグナル」に!?
米金融政策は重要だが雇用統計は価値低下

2017年09月06日(水)東京時間 16:50

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■北朝鮮もさることながら米金融政策も見すごせない

 北朝鮮のミサイル発射のニュースが、目先のトピックだが、米国の金融政策も見すごせない、と考える。

 6月13日(火)、14日(火)のFOMC(米連邦公開市場委員会)では、米ドル政策金利の0.25%引き上げが実施された。

 この時(6月)のFOMC後の会見で、「2017年年内に、もう1回の利上げ」で決着した、と考える。

 そして、バランスシートの縮小は、2017年年内に開始し、当初月間100億ドルのペースで縮小することが発表された。

 イエレンFRB議長はFOMC後の会見で、「比較的早期に」バランスシート縮小を開始する可能性がある、と表明したので、9月に、バランスシート縮小を開始し、12月に、政策金利の0.25%の引き上げを想定しているのだろう、と考える。

 6月のFOMCは、基本的には、米ドル金利を非常にゆっくりと、段階的に引き上げることを確認し、FRBのバランスシートを、こちらもゆっくりと縮小することを確認した、と考える。

 内容としては、「米ドル買い」の材料と判断する。

 しかし、このこと(米国の金融政策)をもって単純に「米ドル買い・円売り」で良い、とは考え難い、と考えている。

 つまり、米ドル/円の大局的なトレンドを考えると、単純に上昇トレンドと言い切れない、と考えている。

 7月25日(火)・26日(水)のFOMCは、事前の予想どおりに、「現状維持(アンチェインジド)」だった。

 今のところ、6月のFOMC後に考察した内容で良い、と考える。

■北朝鮮問題は、これから出てくるニュースに注目するしかない

北朝鮮問題で、マーケットは右往左往しているが、こればかりは、事前に予想ができない。

 これまでの北朝鮮の行動を見れば、ミサイル発射や核実験の可能性を示唆することは簡単だが、実際にそれを行う日時を、事前に知ることは不可能である。

 そして、北朝鮮は実際にミサイルを発射し、核実験を実施したのだが、これから、米国がどういった行動を取るのか? 米国は、「あらゆる選択肢がある」としているので、このことも、また、事前に予想することが、難しい。

予断を持たずに、これから出てくるニュースに注目するしかない、と考える。

■「ジャクソンホール」は、“終われば無視”でよい

 「ジャクソンホールのシンポジウム」で、ドラギECB(欧州中央銀行)総裁とイエレンFRB議長の講演が、先月末(8月25日)に行われた。

 ドラギECB総裁もイエレンFRB議長も、事前に想定される範囲内での内容しか、話すことが出来ないだろう、と考えていたが、そのとおりで、特別な内容はなかった、と考える。

 ただし、ドラギECB総裁もイエレンFRB議長も、特別な発言がないので、それまでの流れ(米ドル売り)を助長することになった、と考える。

 「ジャクソンホールのシンポジウム」は、事前に、様々な憶測を呼んだが、ドラギECB総裁とイエレンFRB議長の発言に特別な内容がなかったので、終わってしまえば無視して構わない、と考える。

■米雇用統計は経済指標としての価値が下がっている

 先週末(9月1日)の米国雇用統計は、事前の予想よりも、少し悪い結果だった。

 発表直後のマーケットは、「米ドル売り・円買い」に反応した。

 しかし、下押しも109円台ミドル程度で、ニューヨーク・クローズは、110円台前半程度だった。

 米国雇用統計に関しては、すでに完全雇用状態に等しいと考える。

 こういった状況下では、米国雇用統計の経済指標としての価値は逓減している、と考える。

(2017年9月6日 東京時間13:15記述)

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松田哲の「FX一刀両断!」
松田 哲 (まつだ・さとし)

早稲田大学法学部卒業。三菱信託銀行、フランス・パリバ銀行、クレディ・スイス銀行などを経て、オーストラリア・コモンウェルス銀行のチーフ・ディーラーとして活躍。現在は松田トラスト&インベストメント代表取締役として、法人・個人向けコンサルティング業務を行っている。著書『外貨崩落』(技術評論社)などで米ドル/円相場、クロス円相場の下落を見事的中。近著に『1勝9敗でも勝てる松田式FX!』(ダイヤモンド社)がある他、『FXで稼ぐ人はなぜ「1勝9敗」でも勝つのか?』(技術評論社)、『FXの教科書』(扶桑社)、『投資で浮かぶ人、沈む人』(PHP研究所)、『FX「シグナル」を先取りして勝つ!』(技術評論社)などの著書がある。

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