ユーロ/米ドルの1.25ドル近辺からの下落は
オプションが原因？いったん小さい調整か

■2017年9月のＥＣＢ理事会を受けて高値更新後、調整の急落

 2017年9月7日（木）のＥＣＢ（欧州中央銀行）理事会では、事前予想どおりに、ユーロの政策金利の据え置きが発表された。

 ドラギＥＣＢ総裁の記者会見では、金融政策の変更を、2017年10月のＥＣＢ理事会で発表する旨の発言があった。

 つまり、この時点（2017年9月7日）での、マーケット（市場参加者）の解釈は、「10月にテーパリング（量的緩和策の縮小）の方法を発表する」ということだ。

 この発言で、ユーロ/米ドルは、再び1.20ドル台に乗せた。ＥＣＢ理事会の翌日（9月8日）には、高値を更新して、1.20ドル台後半を付けている。

ユーロ/米ドル 日足（再掲載、クリックで拡大）

（出所：ヒロセ通商）

 1.20ドル台後半の高値を更新してからのユーロ/米ドルは、また、調整（下落）局面を迎えた、と考える。

 昨年（2017年）9月20日（水）のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）で、米国が2017年末にもう一度利上げをすることがほぼ確実になった。

 上述を材料に、「ユーロ売り・米ドル買い」が出て、また、急落した、と考える。

 1.20ドル台後半の高値から、ユーロ/米ドルは、調整局面を迎え下落して、1.15ドル台ミドルの安値を付けた、と考える。

 この時点での、ユーロ/米ドルは、サポート・ライン（1）「ピンクの破線（細線）」に従っていた、と考える。

■短期的には1．265ドル近辺がターゲットに

 しかし、1.15ドル台ミドルの安値から反発（上昇）しているので、サポート・ライン（2）「ピンクの破線」を表示した。

 ユーロ/米ドルは、ボックス相場「紫の破線」を形成した、と考える。

ユーロ/米ドル 日足（クリックで拡大）

（出所：ヒロセ通商）

 ボックス相場「紫の破線」の上限は1.2100ドル近辺、下限は1.1550ドル近辺、と考える。

 2018年1月中旬（1月12日）の値動きで、ボックス相場「紫の破線」の上限（1.2100ドル近辺）を上にブレイクして、新たな「買いシグナル」を発した、と考える。

 短期的に考察するならば、ボックス相場「紫の破線」の値幅が約550ポイントなので、この新たな「買いシグナル」のターゲットは、上限（1.2100ドル近辺）から、550ポイント上昇したところになる。つまり、1.2650ドル近辺がターゲットだ。

 現在のユーロ/米ドルは、ボックス相場「赤の破線」を形成中、と考える。

ユーロ/米ドル 日足（クリックで拡大）

（出所：ヒロセ通商）

 ボックス相場「赤の破線」の上限は1.2550ドル近辺、下限は1.2150ドル近辺、と考える。

 1.25ドル台前半の高値を更新したが、今までの最高値を更新しても、跳ね上がらないので、今のところ、ボックス相場「赤の破線」が維持されている、と考える。

 同様の理由で、先に述べた1.2650ドル近辺のターゲットにこだわらない方が良い、と考える。

 サポート・ライン「ピンクの破線」を割り込む場合は、本格的な調整局面を迎える可能性があることにも留意するべき、と考える。

 2017年10月26日（木）のＥＣＢ理事会後の記者会見で、ドラギＥＣＢ総裁は、「量的緩和策を突然終了することはない」と強調するとともに、減額はテーパリング（量的緩和策の出口戦略）ではないと発言した。

 必要ならさらに延長するとし、政策委員会メンバーの大多数が終了時期をオープンにする決定を支持した、と語った。

 ＥＣＢがテーパリング（量的緩和策の出口戦略）に向かっている、といった予想・予測が、マーケット（市場参加者）の主流だった、と考えるので、ドラギＥＣＢ総裁の発言は、想定外の重要な意味を持つ、と考える。

 今後のＥＣＢが、テーパリングに向かうのか否か、注意深く見る必要がある。

 以下は、個人的な思惑だが、記述しておく。

 ドラギＥＣＢ総裁の発言は、「ＥＣＢがテーパリングに向かうと、マーケットが判断すると、ユーロの政策金利が先行上昇するだろうという思惑が広がり、欧州の景気回復に水を注すであろう」と危惧して、あえて釘を刺した（あえて、明言した）のではないか、と考えている。

 つまり、今年（2018年）の後半になれば、ＥＣＢがテーパリング（量的緩和策の出口戦略）に向かう可能性がある、と考える。

 2017年12月14日（木）のＥＣＢ理事会は、事前の予想どおりに政策金利の据え置きを決めた。

 ドラギＥＣＢ総裁は、最近の経済指標が成長の底堅さを示しているものの、インフレの上昇に向けて大規模の緩和が引き続き必要と述べた。

 ドラギＥＣＢ総裁は、緩和策を維持する姿勢を見せたが、2018年以降のＥＣＢの金融政策が、ユーロ金利引き上げに向かうといった思惑も、依然として残っている。

 ＥＣＢの金融政策に関しては、「2017年12月14日（木）のＥＣＢ理事会で、明らかにならず、今年（2018年）に持ち越した」と言える。

 最後に4時間足チャートをご覧いただき…