■日銀、ＥＣＢの中銀会合も無難に通過か
今週は26日（木）にＥＣＢ（欧州中央銀行）理事会、27日（金）には日本銀行の政策発表も控えています。
北朝鮮情勢が動き出している中で、日銀が動けるかといえば難しい。大きなイベントになるとは思えません。
ＥＣＢ理事会では９月末で期限を迎える資産買い入れについて、早めに議論を始めるのか、それとも無難に通過するのか。
テーパリング（※）に向かっているため、ユーロ/米ドルは大局的には買われるのだろうと思いますが、「1.23ドルから1.24ドルの水準は欧州当局が高すぎると考えるだろう」と見る銀行も多いようです。もう少しレンジが続くのかもしれませんね。
（※編集部注：「テーパリング」とは、量的緩和政策により、進められてきた資産買い取りを徐々に減少し、最終的に購入額をゼロにしていこうとすること）
（出所：Bloomberg）
■ＩＭＦは「世界金融危機前夜」と警告
ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジションを見ても、ユーロのロングがパンパンです。これだけ偏っていると、上放れするには、大きな材料が必要なのかもしれませんね。
もう１つ気になるのは、上海株の下落。チャート的にも弱い形になっています。
（詳しくはこちら → 経済指標/金利：シカゴＩＭＭ通貨先物ポジションの推移）
（出所：Bloomberg）
米中貿易摩擦もありますし、ちょっと怖いな、という印象ですね。モルガン・スタンレーは、「相場のうたげは『終わりに近い』」とのレポートを出しました。
【参考記事】
●調整相場終了。セル・イン・メイに向けてドル/円は再び100円への下落基調入りか？（4月19日、西原宏一）
ＩＭＦ（国際通貨基金）も、「リスクの高い資産価格が急上昇しており、過去の世界金融危機前夜を連想させる」と警告しています。
４月も、間もなく終わり、来週（4月30日～）からはセル・イン・メイの５月に入ります。米国株の調整による米ドル/円の下落を想定して、戻りを売っていきたいと思います。
（構成／ミドルマン・高城泰）
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