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■株価反発は短期間で暴落した反動にすぎない

 先週（3月16日～）から今週（3月23日～）にかけての動きを見てみますと、今週に入ってからは、世界的に株式市場が急反発しています。

 米国が2兆ドルの経済対策を打ち出したことを始めとして、各国が大規模な経済対策を打ち出していることなどが好感され、株式市場が反応しているわけです。

ＮＹダウ 日足

（出所：Bloomberg）

日経平均 日足

（出所：Bloomberg）

 ただ、もっと単純に言ってしまうと、株式市場を含め、さまざまな金融市場が短期間に暴落しすぎてしまったので、大規模な経済対策の打ち出しを材料にして、その反動が出ているだけのことだと思います。

■恐る恐るの経済運営は続きそう

 ここで忘れてはならないのは、ウイルスに国境はないということです。

 最初に感染が広がった中国では、新型コロナウイルスの感染者数が、急激に減ってきています。おそらく、中国は抑え込みに成功しているのではないかと、私は考えています。

中国国内の新型コロナウイルス感染者数（日別）

（出所：世界保健機関）

 しかし、その一方で、他の国では今、まさに急激に感染が広がっています。

世界全体（中国含む）の新型コロナウイルス感染者数（日別）

（出所：世界保健機関）

 今、感染の広がりが激しいのは、欧州、米国ですが、仮にそれが落ち着いても、今度はアフリカ、南アメリカと、次々に続いていきます。

 そうすると、せっかく落ち着いた国も、2次拡大の恐れがありますので、恐る恐るの経済運営を続けざるを得ません。

 つまり、世界的に経済活動が正常に戻るのに、相当、時間がかかるのは、ほぼ確実だということです。

【参考記事】
●これは、リーマンショック以上の危機！！ 世界的な米ドル不足で米ドル全面高に（3月19日、今井雅人）
●新型コロナの影響は最短でも数カ月続く。米ドル/円は、戻りがあれば必ず叩き売り！（3月12日、今井雅人）
●新型肺炎は中国の問題から世界的な問題へ。米ドル/円は105円程度まで下落の可能性も（2月28日、今井雅人）

■反発終われば、じわじわとした弱気相場へ

 そうであれば、企業業績は、今後もかなりの期間、落ち込むということになってくるでしょう。

 当然、株価にはマイナスなわけですから、今、起きている株式の反転は、それまでの反動程度のものであって、あくまでも一時的と考えるべきだと思います。

 ある程度の反発が終わると、今度は、じわじわとした弱気相場になるのではないかと予想しています。

ＮＹダウ 日足

（出所：Bloomberg）

 新型コロナウイルス危機の最初は暴落、それが一巡すると、暴落への反動からの上昇、そして、それが落ち着くと、実体を反映した落ち着いた相場展開に向かう、という流れになってくるというイメージです。

 さて、そこで為替相場ですが…

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