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元ゴールドマン・サックス 志摩力男の「マーケットの常識を疑え!」
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新型コロナ不況とリーマン・ショックの違いは?
景気後退は厳しくなる。市場は楽観的すぎ!

2020年04月08日(水)18:03公開 [2020年04月08日(水)18:03更新]

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■緊急事態宣言が解除されても、簡単には元に戻らない

 日本の緊急事態宣言は、諸外国のロックダウンより緩いものですが、それでも感染者数を抑える効果はあると思います。

 では、緊急事態宣言が解除されたら元に戻るのかというと、簡単には戻らず、自粛が続くでしょう。

 向こう1年のサービス業は、本当に大変だと思います。

 インバウンドも戻らず、消費ももちろん沈んでいるので、2020年のGDPは優にマイナス5%を超えてくるはずです。リーマン・ショック以上の危機です。

【参考記事】
これは、リーマンショック以上の危機!! 世界的な米ドル不足で米ドル全面高に(3月19日、今井雅人)

■市場は楽観的だが、今後の景気後退はかなり厳しいものに

 バーナンキ元FRB(米連邦準備制度理事会)議長や、イエレン前FRB議長も、経済の先行きに対して非常に慎重な見方をしています。影響は数年続きます。

 今のマーケットは、感染者数が収まり、そのうちワクチンが開発されるので、時間が経過すれば相場は元に戻るという前提で動いています。

 もちろん、基本的にはそうだと思いますが、それまでの1年から1年半、その間に被る損失はその後の経済に大きな影響を与えます。

 アフター・コロナ、ポスト・コロナ、どのような表現が適切かわかりませんが、コロナ後の経済はコロナ前と変わってきます。

 過度なレバレッジは嫌われるでしょう。自社株買いも制限されます。

【参考記事】
新型コロナの影響で市場は今後どうなる? 世界中が金利ゼロへ!? ドル/円100円割れも!(3月4日、志摩力男)
新型コロナ後の世界はどうなる? ソフトバンクGの資産売却でポンド/円の売り!?(4月1日、志摩力男)

 失業率が急騰し、日本では、インバウンド需要が戻ってくるまで相当な時間がかかりそうです。

 要は、市場は楽観的ですが、想定される今後迎える景気後退はかなり厳しいものになると思われるのです。

■NYダウは38%下落したが、リーマン時は54%下落した

 NYダウは急落したとは言え、最も深いところで38%、現状の2万2500ドル前後であれば高値から24%程度です。

【参考記事】
コロナショックのNYダウ暴落を、世界恐慌やリーマン・ショックのときと比較してみると…

NYダウ 日足
NYダウ 日足チャート

(出所:TradingView

 リーマン・ショック時に最も深かったときは54%下落していました。

NYダウ 月足
NYダウ 月足チャート

(出所:TradingView

 そうなると予想するわけではないですが、私も含め、いずれコロナは解決するからという楽観で動くと足をすくわれる局面もあるかもしれません。


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元ゴールドマン・サックス 志摩力男の「マーケットの常識を疑え!」
志摩力男 (しま・りきお)

慶應義塾大学経済学部卒。ゴールドマン・サックス、ドイツ証券など大手金融機関にてプロップトレーダー(自己勘定トレーダー)を歴任。その後、香港でマクロヘッジファンドマネージャーを務める。独立後も世界各地のヘッジファンドや有力トレーダーと交流し、現在も現役トレーダーとして活躍。

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