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悲観論一色のユーロに「救い」があるなら、
空前の「売られ過ぎ」修正による買い戻しか

2010年04月30日(金)東京時間 15:54

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 ギリシャ危機などを受け、ユーロ安が止まりません。

 有力格付け会社がギリシャ国債に「投資不適格」の烙印を押したことによって、ギリシャの財政問題は、いよいよ悲観論一色の様相となってきました。

 では、ギリシャやユーロに「救い」がまったくないのかと言えば、必ずしもそうではないようです

■ドイツも「本気」にならざるを得なくなった

 「投資不適格」といった、いわゆる「止め」を刺されるまでになったギリシャ問題について、その焦点は、慎重派を巻き込んだ有効な救済策がまとまるか否かでした。

 ただ、この件については、一気に「止め」を刺されるようになったことで、さすがに前進しそうになりました。慎重派の代表格であるドイツが、ギリシャ救済に動かざるを得なくなってきたからです

 ドイツなどがギリシャ救済に慎重になっていた理由は、自分たちには直接関係ないと「他人事」のように割り切れたからだったと思います。

 ところが、そういった状況は、さすがにここに来て大きく変わり始めました。

欧州全体の信用不安を図る目安の1つに、「欧州CDS(クレジット・デフォルト・スワップ)指数」があります

 この指数は、今年に入ってギリシャの財政危機が表面化した直後に急騰しましたが、2月前半には早々にピークアウトし、その後は比較的安定した状況が続いていました

 一方で、ギリシャ国債の価格自体は3~4月と続落(利回りは続伸)し、ギリシャの財政問題は悪化が続いていました。

 しかし、前述のように、欧州全体の信用不安が連れて悪化し続けたわけではなかったので、ギリシャ問題は自分には影響せず「他人事」だからと、ドイツなどの「慎重派」は、救済に慎重になれたのではないでしょうか?

 ただ、そういった構図は、4月下旬になって変わりました。

ギリシャ国債が「投資不適格」の烙印を押された4月27日(火)、「欧州CDS指数」も急騰し、年初来高値を一気に更新したのです

 「ギリシャ不安=欧州不安」が再燃し、ドイツにも「火の粉」が降りかかるようになったことで、ギリシャ問題が「他人事」ではなくなったのでしょう。

■ユーロ売りか、それとも「米利上げ期待のドル買い」か

 このように、欧州内の慎重派も歩み寄って、ギリシャ救済が実行されようとしていますが、それでもギリシャは救われないのでしょうか?

 そうだとしたら、「止め」を刺される以前にギリシャ救済を巡って一喜一憂していたことが、まったくの茶番に過ぎなかったということになってしまいます

 もし、まったくの「茶番」でなかったならば、ギリシャ救済の実行は、ギリシャ問題で一息つけるくらいの効果はあるでしょう

 では、ギリシャ問題が一息つくようなら、ユーロは反発に向かうのでしょうか?
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吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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