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意図的な介入は、本来あるまじき行為。
中国に「よい売り場」を提供しているだけだ

2010年09月22日(水)13:06公開 [2010年09月22日(水)13:06更新]

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■レジスタンスラインに沿って下落している

 今度は、米ドル/円の日足チャートをご覧いただきたい。

 これは300本足(300日分)のチャートだ。
米ドル/円 日足(クリックで拡大)

 日足チャートで米ドル/円を見ると、ゴールデン・ウィーク前後から緑の破線(太線)のレジスタンスラインに従い、一定のスピードで下落していることがわかる。

 なお、緑の破線(細線)は、緑の破線(太線)で示したレジスタンスラインの平行線だ。

 米ドル/円は2009年後半からゴールデン・ウィーク前後にかけて、ピンクの破線(太線)のサポートラインに従い、むしろ上昇傾向にあった。

 だが、このピンクの破線(太線)を下抜けたことで、「売りシグナル」が発せられたと考えている。

■介入後もレジスタンスラインを上抜けていない

 9月15日(水)に、日本政府・日銀による「円売り・米ドル買い介入」が実施された。

 介入直前は82円台後半(82.85-90円レベル)にあったが、介入後は85円台に上昇している。チャートで見ると、不自然な大陽線(大きく上昇したローソク足)が現れているのでよくわかる。

 介入が実施されて以降は、積極的に米ドル/円を取引する様子が見られず、85円台でフワフワとした値動きが続いている。

 ただ、今のところは、緑の破線(太線)で示したレジスタンスラインを上抜けていない。引き続き、下落傾向のままの状態だ

 しかし、仮に、緑の破線(太線)のレジスタンスラインを上抜けても、それは介入によってねじ曲げられた値動きであって、大局的に見た「米ドル安・円高トレンド」に変化はない「介入では円高の流れを変えられない!菅首相続投も為替相場の材料にならない」を参照)

 つまり、緑の破線(太線)のレジスタンスラインを上抜けたとしても、この緑の破線(太線)よりも、もう少し緩やかなレジスタンスラインが改めて出現するのだろうと考えている。

 引き続き、考え方は変わらない。

 大局で、トレンドで戦うならば、ここでの米ドル/円の「買い」はセオリーに反する。

 米ドル/円を取引するならば、どこかで「米ドル売り・円買い」のポジションを持つべきだ。

 しかし、90.00円を割れた現在の水準である80円台でショートポジション(売り持ち)とするのは、精神的に苦しいところだ。

 それでも、ポジションを小さくして、負けてもよいくらいの覚悟で「米ドル売り・円買い」とすべきであろう。

 個人的には、ここで米ドル/円を買うぐらいなら、相場をやらないほうがよいと、引き続き考えている。

■「円高で輸出企業が大変だ」は介入の大義名分にならず

 事前に「介入」に期待する声は大きかったのだが、実際に、日本政府・日銀による「円売り・米ドル買い介入」が行われた。

 しかし、事前予想のとおりに日本単独の介入であって、協調介入ではなく、米国や欧州の協力は得られないままだ。

 米国の現状を考えると、米国との協調は不可能だろう。事実上、米国は「ドル安政策」をとっている。

 また、欧州は為替介入に否定的で、協調する気配がない。

 要するに、米国や欧州との協調介入の可能性はない

日本単独の介入で米ドル/円が反発上昇するような場合は、その上昇したところで「米ドル売り・円買い」をすべきだろう。現在の与件から判断すれば、日本単独の介入は絶好の売り場を提供するだけだ「日本単独の介入があれば絶好の売り場!『輸出企業のために…』なんて甘えるな!」を参照)

 為替介入によって、相場の流れが変になっている。

 このように、国家(この場合は日本)が意図的に相場に力を加えることは、本来はあるまじき行為だ。

 もちろん、介入によって利益を得られる市場参加者もいるだろう。半面、介入によって不利益となる市場参加者も必ずいる。

本来、自由であるべき相場に国家が力を加える場合は、それなりの大義名分が必要であり、「円高で輸出企業が大変だ!」といった程度では、大義には不十分だ。同様に、株価対策といった理由も不十分である

 日本がこのような対応をするのなら、日本は中国の為替政策を非難できない。

 中国は、日本が「円売り・米ドル買い介入」を実施したことを利して、米国による非難が、中国から日本に矛先が向かうよう、うまく対応しようとしている。

■中国が円を大量に買っているから、円高になっている!?

 もう1点。以下の記述は、個人的な推理・推測に過ぎないが…

 今回の円高局面、すなわち、米ドル/円が100円を割り込んで推移している局面において、円を大量に買っている市場参加者が必ず存在するはずだ。そういった市場参加者が存在しなければ、このような値動きにはならない。

個人的には、その「円を大量に買っている市場参加者」の1つが中国だろうと判断している

 中国の外貨準備高は増大しており、日本を抜いて、世界最大の外貨保有国となっている。

これまでの外貨準備の中身が米ドルから円へと資金シフトしているのだろう。さらに、中国の外貨準備高は現在も拡大を続けているが、外貨準備の増え続けている分についても、米ドルから円へと資金シフトを続けているのだろうと推測している

 今回の日本政府・日銀による「円売り・米ドル買い介入」は、そういった巨大投資家に「よい売り場」を提供しているだけに思えてならない。

 もちろん、巨大投資家は中国ばかりではない。視野を広く持ち、もっと他のことも十分に思索する必要があることは、言うまでもないが…

(2010年9月22日記述)
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松田 哲 (まつだ・さとし)

早稲田大学法学部卒業。三菱信託銀行、フランス・パリバ銀行、クレディ・スイス銀行などを経て、オーストラリア・コモンウェルス銀行のチーフ・ディーラーとして活躍。現在は松田トラスト&インベストメント代表取締役として、法人・個人向けコンサルティング業務を行っている。著書『外貨崩落』(技術評論社)などで米ドル/円相場、クロス円相場の下落を見事的中。近著に『1勝9敗でも勝てる松田式FX!』(ダイヤモンド社)がある他、『FXで稼ぐ人はなぜ「1勝9敗」でも勝つのか?』(技術評論社)、『FXの教科書』(扶桑社)、『投資で浮かぶ人、沈む人』(PHP研究所)、『FX「シグナル」を先取りして勝つ!』(技術評論社)などの著書がある。

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