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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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クロス円の「勝ち組」「負け組」とは?
豪ドル/円が急落したワケは?

2010年05月25日(火)15:55公開 [2010年05月25日(火)15:55更新]

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 ユーロの弱さばかりが目立っていたところで、先週は豪ドルなどの資源国通貨も急落しました。

 この背景には、米ドル以外の外貨の間で、「勝ち組」と「負け組」の差が広がり過ぎていたという状況があったと思います。

■1カ月前まで、欧州通貨と資源国通貨で二極化していた

 まずは、下のグラフを見てください。これは、ヘッジファンドなどの取引を反映しているとされるCFTC(米商品先物取引委員会)統計のユーロに関する投機筋のポジション動向です。

 このコラムでも何度か紹介してきましたが、現在のユーロが空前のネット・ショート(売り持ち)になっていることがわかるでしょう。

 次に、下のグラフを見てください。これは、同じくCFTC統計の豪ドルに関する投機筋のポジション動向です。

最近こそネット・ロング(買い持ち)が縮小してきたものの、少し前までは過去最大規模に拡大していたことがわかるでしょう。

 このように、ほんの1カ月前までは、ユーロなどの欧州通貨は空前の「売られ過ぎ」となり、一方で、豪ドルなどの資源国通貨は記録的な「買われ過ぎ」になるといった感じで、両極端の状況が展開されていたのです。

■豪ドルは先週の急落でもニュートラルの水準にある

 このような「二極化」の状況は、相場の「下がり過ぎ」を比較してみても明らかです。

 5年移動平均線からのカイ離率で、中長期の相場の「下がり過ぎ」を見てみましょう。

 ユーロの場合は経験的に、カイ離率がマイナス20%前後に達すると「下がり過ぎ」となりますが、ユーロ/円の5年移動平均線は4月末現在で145円程度ですから、115円を下回ると中長期的に「下がり過ぎ」領域と言えそうです。

 それでは、豪ドルはどうでしょうか?

 豪ドルの5年移動平均線は、4月末現在で86円程度です。

 つまり、つい最近まで85円程度で推移していた豪ドル/円は、「上がり過ぎ」でも「下がり過ぎ」でもない、中長期的にほぼニュートラルな水準にあったと言えそうなのです。
吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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