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太田忠
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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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イランの核問題が米中交渉の「影の主役」!?
人民元小幅切り上げで、円高は限定的に!

2010年04月13日(火)18:28公開 [2010年04月13日(火)18:28更新]

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 そもそも、中国は人民元切り上げを行うのでしょうか?

 状況証拠から考えると、小幅に切り上げることになりそうですが、そのカギは、意外なところが握っていそうです。

 それは、米中の「イラン政策」です

■人民元切り上げが小幅にとどまれば相場はどうなる?

 前回、中国が人民元の切り上げを開始したのは2005年7月でした。

 この直前に、当時の外交問題の懸案だった、北朝鮮をめぐる「6カ国協議」で、中国が譲歩するといった動きがありました。それから間もなく、中国は小幅ながら、2%の切り上げに踏み切ったのです。

 こういった経緯から、専門家の間では、米中間では人民元政策の「バーター取引」に外交政策が使われるといった見方があります

 その意味で、最近にかけてひそかに注目されたのが、核開発懸念のあるイランへの制裁で、中国が反対姿勢を軟化させるという動きでした

 対イラン政策での「譲歩」が、人民元切り上げを「小幅」に行うという米中間の「取引」である可能性がありそうなのです。

 人民元の切り上げが「小幅」にとどまれば、米ドル買い介入で得た資金を活用した中国による米国債購入の機会は、極端には減らないでしょう

 そうなれば、米国債相場の急落、利回り急騰も回避できて、米国にとっても「Welcome」ではないでしょうか?

 この「読み」どおりならば、今回の米中間の交渉は、人民元切り上げと米国債購入継続の「折衷」的なものと言えそうです。

 それが確認されたならば、米国の金利低下と、それに伴う米ドルの下落は限定的なものにとどまることになるのではないでしょうか?

■予想に必要なのは、やはり総合判断!

 今回は、少し難しい話になってしまいました。

 一方で、私は簡単に、次のようにも考えています。

前回のレポートでも書きましたが、足元の米ドル安は、米ドルが買われ過ぎていた反動であり、過去のパターンからすると、4~5%、具体的には92円前後までの円高・米ドル安が予想されるでしょう「ドル/円は目先は92円まで調整しそうだが、『利上げ前の米ドル高』で98円を目指す!」を参照)

 ただ、ここからさらに90円を大きく割り込むような米ドル安になるかと言えば、大きな流れは「米国の利上げ前の米ドル高」なので、それはないと私は思っています。
米ドル/円 日足
(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:米ドル/円 日足

 過去2回の円高基調の中で起こった調整円安の終わりの場面では、1~2週間で2%を大きく超える米ドル反落が起こりました。

 前述した「米国の利上げ前の米ドル高」が継続している中で、調整円安の終わりでないならば、目先的に、米ドルが2%を大きく超えて反落し、92円を大きく割り込む可能性は低いと考えられます。

 以上、これまでの見方と、今回述べてきた人民元問題の関わりをセットで考えることが必要だと思います。

どのような相場予想・分析でも、テクニカルだけ、ファンダメンタルズだけでは限界があり、総合的な判断が必要だと思います
吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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