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陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
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米国債市場安定化はドル買い材料だが、
利上げ観測後退で短期的にドル弱含みか

2009年06月26日(金)15:39公開 [2009年06月26日(金)15:39更新]

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 つまり、6月25日に見られたドル安進行は、米国株高と債券高の両サイドからもたらされた結果と言えるだろう。

株高によってリスク選好度が高まり、ドル、円以外の「高金利通貨」が買われ、その一方で、債券の利回り低下が直接のドル売りのきっかけとなったようだ(※)。

(※編集部注:債券は価格が高くなれば、その利回りは低下することになる。つまり、債券高=債券の利回り低下)

■ドル売りの最大根拠がなくなった!?

 ところで、市場の短期的な反応は、往々にして中長期な反応と異なる方向を示すケースが多い。前述のように、本来ならば、米国債に対する需要懸念の後退はドルの支援材料となるはずであった。

 もっとも、今回の好調な米国債入札で、量的緩和策と財政赤字拡大が招いたドルに対する不信が、市場関係者が懸念しているほど深刻ではないことが証明された。そのため、これがドル売りの最大根拠を揺るがす材料として、今後蒸し返される可能性は大きい

 今回のFOMCでは量的緩和策の拡大が表明されず、一方で、スイス中央銀行の市場介入、イングランド銀行(英国中央銀行)幹部による「英ポンド安効果を狙う」という発言もあった。これらも後々に、材料として蒸し返されるだろう。

■ドルは対主要通貨で一段安となるのか?

 ただし、マーケットはある特定の時期において、特定の材料と特定の解釈に偏る習性もある。市場ムードが好転していれば、本来ならば売り材料なのに「悪材料出尽くし」として買われることも散見される。その逆も同じだ。

 その点では、足元のマーケットにおいて、好悪どちらの材料に対してもドル安に解釈する傾向があって、これが続くと、対ユーロ、対豪ドル、対英ポンドでのドルの一段安も十分想定できる。

 テクニカル的には、最近の英ポンド/米ドルが好例だろう。
英ポンド/米ドル 日足(クリックで拡大)
(出所:米国FXCM

 シグザグな値動きが続き、基本的には1.6200~1.6600ドルのレンジを形成している。分析はともかく、トレーダーであれば、そのレンジから放れた方向に追随するのがもっとも基本的な取引手法であるだろう

 それでは、どちらの方向に放れるのか?

 この問題は、アナリストを悩ませることがあるにしても、トレーダーを悩ませることはないであろう。偉大な投機家がその理由を明らかにしてくれている。

「値段がレンジの区域に往来し、変化がない場合、次の方向を予測する試みは無意味である。上昇にしても下落にしても、同じ無意味な予測だ」by ジェシー・リバモア
陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
陳満咲杜 (ちん・まさと)

中国・上海生まれ。1992年に所持金5000円で来日し、日本語学校を経て日本大学経済学部に入学。生活費と学費をアルバイトでまかないながら在学中より株式投資を開始。大学卒業後、中国情報専門紙の株式担当記者を経て黎明期のFX業界へ。香港や米国の金融機関で研修を重ね、トレーダーとしての経験を積む。GCAエフエックスバンク マネージングディレクター、イーストヒルジャパン チーフアナリストを経て独立。現在は陳アソシエイツ代表/アナリストとして活躍している。日本テクニカルアナリスト協会検定会員。最新刊は『勤勉で勉強家の日本人がFXで勝てない理由』(ダイヤモンド社)、その他、『相場の宿命 2012年まで株を買ってはいけない!』、『CFDトレーディングの真実』『FXトレーディングの真実』(以上、扶桑社)、『着物トレーダーを卒業せよ 陳満咲杜の為替の真実』(青月社)などの著書がある。

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