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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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円もユーロも「売られ過ぎ」の限界か?
相場は重大な転換点に差し掛かっている!

2010年01月05日(火)15:52公開 [2010年01月05日(火)15:52更新]

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 昨年12月の為替相場は、米国債の金利がほぼ一本調子で上昇(=米国債の価格は下落)したことから、米ドル高・円安が進みました。

 ただ、その状況をもたらしてきた円売り、米ドル買い、米国債売り(=米国債の金利上昇)は行き過ぎとなっていて、限界に達しつつあるようです。

■1カ月の間に、円もユーロも「売られ過ぎ」になった

 まずは、ヘッジファンドなどの売買を反映しているとされるCFTC(米商品先物取引委員会)統計で、円のポジション動向を確認してみましょう。

 円のポジションは、昨年12月29日現在で1万4000枚のネット・ショート(売り持ち)に拡大していました。

 2007年6月から円高トレンドが進行する中で、最大のネット・ショートは2008年8月中旬に記録した2万3000枚でした。ですから、円安へ基調転換したのでなければ、円は「売られ過ぎ」の限界圏に達している可能性が高いと言えるでしょう。

 次に、ユーロのポジション動向をみると、昨年12月29日現在で3万3000枚のネット・ショートとなっています。2004年以降の最大のネット・ショートが2008年9月に記録した4万枚ですから、ユーロも「売られ過ぎ」の限界圏に入ってきたことになります。

 昨年12月は、月初から月末までに、米ドル/円は85円から93円へ、ユーロ/米ドルは1.50ドルから1.42ドルへと、円安、ユーロ安がほぼ一本調子で展開されてきました。

 このような状況の中で、円売りも、ユーロ売りも、経験的には行き過ぎの限界に達してきたようなのです。

■「実質ゼロ金利」なのに「買われ過ぎ」になった米ドル

 この円安、ユーロ安の裏側で、米ドルはほぼ一本調子で上昇していました。

 それでは、その米ドルのポジションは、どのように変化したのでしょうか?
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吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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