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逆張りの2月でいったん100円に戻すか?
100年に一度の危機で80円へ向かうか?

2009年02月03日(火)13:12公開 [2009年02月03日(火)13:12更新]

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 普通は、2月は「逆張りの月」です。2月のドル/円には、「高く始まったら安く終わる」、「安く始まったら高く終わる」といった経験則があるからです。

 ざっと調べてみると、2月のドル/円が110円よりドル高で始まった時は、ドル陰線引けになっていることが多く、逆に110円よりドル安で始まった時は、ドル陽線引けになっていることが多いという結果でした。
■なぜ、2月は逆張りの月になりやすいのか?

 なぜこんなふうになっているのか。その理由は、日本企業の決算要因ではないかと私は思っています。3月末決算に向けて、海外資産の取り崩し——それをレパトリ(※)と呼ぶことが少なくないようですが——それに伴う円買いで円高になりやすいとの見方があります。

 ただ、そんな円買いは、ドルなど外貨が高ければ利益が多くなるため強まり、逆にドル安なら損切りになりかねないから手控えられるのではないでしょうか。

 この結果、ドル高ならドル売りが増えるため月末にかけてドルは反落、ドル安ならドル売りが増えないため月末にかけてドル高になるということではないでしょうか。

 特に2月には、四半期に一度の米国債大量入札、それに伴う米国債の償還と利払いなどが、基本的に中旬に行われます。これも3月末の決算をにらんだ要素が多くなりがちです。

(※編集部注:レパトリとはレパトリエーションの略。海外に投資していた資金を自国内へ戻すことをいう)

■95~100円か、80~85円か。ここが大きな分かれ道

 さて以上のことからすると、90円で始まった今年の2月は、さらにレパトリが入るということはなく、「逆張りの2月」ならドル高・円安に反転することになります。それとも100年に一度の危機で、何が何でもキャッシュが必要なら、このドル安水準からもドル売りが入るということになってしまうのでしょうか。
米ドル/円 週足(再掲)
(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:米ドル/円 週足

 前者なら95~100円へ、後者なら80~85円へということで理屈にも合うでしょう。どちらにしても大きな分かれ道に立っていると思います。
吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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