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雇用統計ショックで「資源バブル」破裂?
円全面高は資源国通貨反落から始まる!

2009年07月07日(火)19:35公開 [2009年07月07日(火)19:35更新]

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 豪ドルなどの資源国通貨が反落してきました。原油など資源価格が反落してきたためです。

 私はこれが、目先における円高のカギを握っていると思っています。

 このまま資源国通貨の反落が広がっていくならば、円一段高は要注意でしょう。もし、資源国通貨反落がすぐに広がらなくても、秋以降には円一段高となる可能性が高いと思っています。

■資源国通貨の急落は必然で、早いか遅いかだけが問題

 早いか、遅いかの違いはあっても、資源通貨が反落することには変わりないと思っています。理由は、資源国通貨が短期的に「上がり過ぎ」になっている可能性が高いからです。

 短期の行き過ぎを点検する90日移動平均線との関係を見ると、豪ドルは対円で、短期上がり過ぎの目安となる90日移動平均線から10%を大きく上回る動きになっていました。

 なぜ、豪ドルなどの資源国通貨が短期上がり過ぎ懸念を示すまでになったかと言えば、一時は30ドル台まで下落した原油価格(WTI)が、この数カ月間で70ドルを超えるまでに大幅上昇した動きに連動した結果と言えるでしょう。

 それでは、この70ドルという原油価格は正当化できるものなのでしょうか?

■「上がり過ぎ」ならば、いずれその反動で大きく反落する

 原油価格のトレンドについては、米国の鉱工業生産指数などの経済指標によって、十分に説明できます。

 2008年7月にかけて、原油価格は150ドル近くまで上昇しましたが、これは米国の景気での説明範囲を超えた原油高であって、その後の原油価格暴落により、「上がり過ぎ」や「バブル」だった可能性が高まりました。

 ところで、足元での70ドルへの原油高も、米国の景気での説明範囲を大きく超えた動きのようです。

 その意味では、足元の原油を含めた資源価格の上昇も「上がり過ぎ」の可能性があるわけで、そうであれば、それに連れて上昇した豪ドルなどの資源通貨が「上がり過ぎ」になっているのも当然と言えそうです。

 資源国通貨も資源価格も、短期的とは言え「上がり過ぎ」なのであれば、いずれその反動で大きく反落する可能性は高いでしょう。

 問題は、それがすでに始まっているのか、それとも、もう数カ月先になるのかということだけだと思います。

■「雇用統計ショック」が円高再燃の引き金か?

 そのような資源国通貨の「上がり過ぎ」、ちょっと極端な表現にすれば「ミニバブル」破裂のタイミングは、目先の円高の行方を左右する要因だと思っています。

 資源国通貨の「ミニバブル」が破裂したならば、クロス円(ドル以外の通貨と円との通貨ペア)の下落、つまり、資源国通貨における円高の流れが資源国通貨以外にも広がり、円が全面高となる可能性が高まるでしょう。
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吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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