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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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本格ドル高の前提は日米金利差2%以上!
果たしてあの84円で円高は終わったのか?

2010年01月19日(火)18:43公開 [2010年01月19日(火)18:43更新]

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 言うまでもなく、現在の日米の政策金利はともに実質ゼロ!

 従って、金利差ドル優位も、もちろん2%未満の状況にあります

 こういった状況下では、経験的に、米ドル買い・円売りが拡大するには限界があります。

 それどころか、金利差ドル優位2%未満では、むしろ円は「売られ過ぎ」の状況にありそうですから、その修正に伴う円買いが拡大する可能性も高いのではないでしょうか?

■利上げに現実味が出ないと、米ドル買いも続かない…

 つまり、円売り・米ドル買いが本格的に拡大する前提条件は、日米政策金利差ドル優位が2%以上に拡大することだと思います。

 それでは、そういった状況は、いつ頃やってくるでしょうか?

 実際に金利差が開かないとしても、少なくとも、米国の利上げが現実味を帯びてくる必要があるでしょう

 かつて、このコラムでも書いたように、米ドルには、米国の利上げ開始の半年程度前から上昇するという傾向があります「2010年の注目点は米利上げとインフレ。波乱シナリオなら60~70円への暴落も!」を参照)

 その意味では、半年後の利上げに現実味が出てきたならば、金利差ドル優位の拡大を見込んで、ある程度本格的な米ドル買い・円売りが広がる可能性も出てくるでしょう

■あの84円で、円高は終わってしまったのか?

 それでは、金融市場は米国の利上げをいつだと予想しているのでしょうか?

 米国の有力紙であるウォールストリート・ジャーナルのエコノミスト調査によると、最も多かったのは7~9月期の利上げという見方だったそうです。

 7~9月期でも、その早いほうか遅いほうかによっても違いますが、少なくとも、まだ半年後の利上げを織り込んだ米ドル買いが本格的に始まっているというわけではないでしょう

 半年後の利上げを見込んだ米ドル買いの本格化が2~3月以降であるなら、それ以前の段階で、昨年11月末の84円台で本当に米ドル安・円高が終わったのかどうかを試すような展開が見られる可能性も残っていると思われます。
吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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