株価は下落、ドル/円は上昇。
株と為替の相関はなぜ崩れているのか？

2009年02月23日（月）東京時間 13:13

みなさん、今週もよろしくお願いします。

先週の1週間を一言でいえば、世界中の株は下落する一方で、為替市場では若干ではありますが、円安方向に振れるという相場展開となりました。

■米国株も日本株も下落する一方

ニューヨークダウ平均株価を見ると先週末は7365ドルと7400ドルを割り込んで終わっています。特に心配されているのは金融株。

ガイトナー財務長官が発表した金融安定化対策の内容が曖昧であるとの見方から金融株が下落したことが要因でした。シティグループやバンク・オブ・アメリカ（ＢＯＡ）などが国有化されるのではないかとの見方も広がり、株価が急落する局面もありました。

日本株もダメ。日経平均は先週末7500円を割り込んでの引けとなりました。他の国でも株価は週末にかけて急落しました。

■株と為替の相関が崩れてきているのはなぜか？

これまでの経験則では株式市場が軟調になると為替相場では円高傾向が強まるということでしたが、今回はそういう相場展開となっていないことをまず頭によく入れておくことが必要です。

つまり、株価と為替相場の相関が崩れてきているということです。

日経平均とドル/円を比較

こうした相場展開になっている要因の１つは、どうやら特殊な円売りが出ていたらしいということです。

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日本の景気がものすごく悪いのになぜ、為替は円安にならないのか？

完全に崩れてしまった「株式下落→円高」の方程式

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今井雅人（いまい・まさと）

上智大学卒業。三和銀行、ＵＦＪ銀行でディーリング業務に携わり、2004年3月までＵＦＪ銀行の為替部門統括次長兼チーフディーラーを務める。2004年に独立し、現在グローバルインフォ代表取締役会長、マットキャピタルマネージメント代表取締役社長。2009年衆議院選挙に当選し、現在4期目を務める。財政・金融部門を中心に国会活動を行いながら、自らも投資家として投資活動も行い、また金融アナリストとしても活躍中。政府・日銀・ファンド関係者にも太いパイプを持つ。

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