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FOMCの結果発表。
ドル金利引き上げを示唆するコメントなし

2008年06月27日(金)東京時間 13:25

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 このコラムの前回(6月25日)の記述に以下のように書いた。

 FOMCを直前に控えて、考えていたことをストレートに表現した内容なので、FOMCの結果が出た後でも、まったく考え方に変化はない。

 書き直しようがないので、そのまま引用する。


米国は現在、リセッション状態(景気後退局面)にある」

 今月の初めに発表された米国失業率を筆頭に、このところ発表された米国経済指標を見れば、明らかなリセッション(景気後退)だ。

 「今年の後半に、米国経済は回復する」といった意見(米国経済楽観論)を、巷間よく見かけるが本当にそうなるのか?

 それとも、「現状のリセッション状態(景気後退局面)が継続する」のか? その時になってみなければ、誰にもわからない。

 「今年の後半に、米国経済は回復する」といった意見(米国経済楽観論)は、そうあってほしいという願望にすぎない。典型的な「ポジション・トーク」と言える。

 景気は循環しているのだから、景気の良い時もあれば、景気の下降局面もある。下降局面となれば、当然景気は悪くなる。

センチメントが悪化することを避けたいので、意図的にそういった楽観論をぶっているのだろう。そう考えている。

 しかし、常識的に考えるならば「現状(2008年年央)がリセッション(景気後退)なのだから、今年の後半もリセッション状態(景気後退局面)が継続する」と考えるほうが、むしろ正論だ。

景気が悪化している場合に、短時間で、急激に、V字回復するケースは稀だ。



■米国はスタグフレーションに陥っている状況

 加筆しておく。

米国の現在の状況は、リセッション状態(景気後退局面)であり、サブプライム・ローン問題に起因する金融不安が、まだ完全に解決されていない。

 そういった中で、原油価格の高騰から典型的なインフレーションが進んでいる。

 ここで、スタグフレーションという言葉の意味・定義にも触れておこう。

 スタグフレーション(Stagflation)とは、stagnation(停滞)とinflation(インフレーション)との合成語。

[stagnation+inflation]

景気の停滞にもかかわらず、一般物価水準が継続的に上昇している状態。
 不景気とインフレが併存している状態。


 さあ、このことから導かれる展開を、みなさんがご自身で考えてみてください。
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松田 哲 (まつだ・さとし)

早稲田大学法学部卒業。三菱信託銀行、フランス・パリバ銀行、クレディ・スイス銀行などを経て、オーストラリア・コモンウェルス銀行のチーフ・ディーラーとして活躍。現在は松田トラスト&インベストメント代表取締役として、法人・個人向けコンサルティング業務を行っている。著書『外貨崩落』(技術評論社)などで米ドル/円相場、クロス円相場の下落を見事的中。近著に『1勝9敗でも勝てる松田式FX!』(ダイヤモンド社)がある他、『FXで稼ぐ人はなぜ「1勝9敗」でも勝つのか?』(技術評論社)、『FXの教科書』(扶桑社)、『投資で浮かぶ人、沈む人』(PHP研究所)、『FX「シグナル」を先取りして勝つ!』(技術評論社)などの著書がある。

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