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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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中国が利上げすれば為替や株はどう動く?
ブラックマンデー後の日本にその答えあり

2010年01月26日(火)16:35公開 [2010年01月26日(火)16:35更新]

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■中国の利上げが早くても世界の株高基調は変わらない

 今年に入ってから、中国が預金準備率引き上げなどの引き締め策に動くと、「予想以上に早いタイミング」といった具合に解説され、株や為替に対して材料視される局面が続いているので、今回は1987年、ブラックマンデーとの比較というテーマで中国の金融政策転換をとりあげてみました。

 その上で言いたいことは、中国の金融政策の転換は、「早過ぎる利上げ」どころか、その正反対で「遅過ぎる利上げ」の可能性すらないのかということです。

 「遅過ぎる利上げ」の結果、バブル崩壊に見舞われた日本では、長期の低迷に陥り、次の利上げができるまで5年もかかりました。

 中国でも、上海総合指数が2007年10月から2008年11月にかけて7割も暴落しましたが、これがバブル崩壊で、現在の中国が「バブル後」にあるなら、今年の利上げは「早過ぎる」ということになります。

 しかし、まだ「バブル前夜」であるなら、「遅過ぎる利上げ」が、「バブルのピーク」への引き金を引くことになるでしょう。

 長々と書いてきましたが、私は中国の利上げが一般の予想より早いタイミングで起こる可能性に注目しています。その上で、それは当面数カ月の中国を含めた世界の株高基調、リスク選好を転換させるものにはならないのではないかと思っています。

■オバマ・ショックで為替はどう動く?

 最後に、オバマ大統領の金融規制案の影響について少し触れてみたいと思います。

 金融規制案によって金融機関のリスク投資が制限される可能性があるならば、為替でも、よりリスクをとったポジションが今後修正されることが注目できるでしょう。

 投機筋のポジションをCFTC(米商品先物取引委員会)統計でみると、最近の通貨ポジションで片寄りが見られる代表的なものは、豪ドル買いとユーロ売りですから、これが逆流する動きが注目されるところだと思います。
吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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