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陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
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米国の景気回復シナリオは裏切られ、
米国のソブリンリスクは必ず問題となる!

2010年04月02日(金)15:25公開 [2010年04月02日(金)15:25更新]

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 はたして、PIIGS問題が劇的な変化を見せるだろうか?

 筆者は、来るべき米ドル安は、ユーロサイドの事情よりも米国サイドの問題が引き金になる可能性が高いと思っている

■ユーロは良くないが、米ドルはもっと良くない

 為替の本質は、通貨の比較にある。

 やや幼稚な言い方をすれば、米ドル安となる理由は、ユーロが良いからユーロ買い/米ドル売りとなるのではなく、ユーロは良くないが、米ドルはもっと良くないので、結果的にユーロ買い/米ドル売りしかないということになる。
ユーロ/米ドル 日足(クリックで拡大)

 近年における、日本のファンダメンタルズと円のパフォーマンスを考えれば、このような一見幼稚な言い方でも、実に的を射ているとご理解いただけるかと思う。

 もし、このような原理を理論と数式で解説できれば、大学教授になれるだろう。

■米国景気の回復シナリオは、裏切られるだろう

 ユーロ危機の本質は、ソブリンリスクにあると言われている。

 同様に、この先、ソブリンリスクがマーケットの焦点であり続けるのであれば、ユーロ圏のみならず、英国や米国も同じ運命をたどる可能性は高いだろう

 英国の問題は早々に警戒され、すでに取り上げられていたので、英ポンドの大幅安によって、ある程度はマーケットに織り込まれていると思われる。

 だが、米国と米ドルはこれからだ!

 「まさか、米国でソブリンリスクは発生しないだろう」という声が多いことは、容易に想像できる。だが、遅かれ早かれ、米国のソブリンリスクは必ず危惧される存在になると筆者は見ている。

 2~3年後に振り返ったとき、最近のギリシャ問題が米国のソブリンリスクを浮上させるきっかけにすぎなかったということになると思っている。

 その背景には、米国の景気サイクルが、米国経済の衰退を示していることがある。最近の米国株高とリンクするような米国景気の回復シナリオは、裏切られることになるだろう

 本質的には「リーマン・ショック」を転換点として、米国は「失われる10年」に向かっているのだから、日本のバブル崩壊後のように、あらゆる問題が噴出して、官民のいかなる努力も実らないという可能性が十分に考えられる。

■中国のソブリンリスクも浮上してくる?

 先週、米ニューズ・ウィーク紙のトップ面に「中国の世界支配」というタイトルの記事が掲載されていた。

 だが、そのタイトルとは裏腹に、米国に続いて、中国のソブリンリスクも浮上してくるだろう

 歴史を振り返ると、皮肉にも、権威あるマスコミのトップ記事と逆の事象が起こる傾向は強い。

 1989年の天安門事件の際に、西側で主流だった「中国崩壊」の予測がまったく裏切られたように、少なくとも現時点では、「中国の世界支配」が幻想に終わる可能性は高いだろう。

 話は脱線したかのように見えるが、要するに、これからの2~3年間は世界経済に翻弄され、苦難が続く可能性が高いので、為替市場も一本調子の展開にはならないということだ。

 米国のソブリンリスクの懸念材料については、また次回に説明したいと思っている。
 
陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
陳満咲杜 (ちん・まさと)

中国・上海生まれ。1992年に所持金5000円で来日し、日本語学校を経て日本大学経済学部に入学。生活費と学費をアルバイトでまかないながら在学中より株式投資を開始。大学卒業後、中国情報専門紙の株式担当記者を経て黎明期のFX業界へ。香港や米国の金融機関で研修を重ね、トレーダーとしての経験を積む。GCAエフエックスバンク マネージングディレクター、イーストヒルジャパン チーフアナリストを経て独立。現在は陳アソシエイツ代表/アナリストとして活躍している。日本テクニカルアナリスト協会検定会員。最新刊は『勤勉で勉強家の日本人がFXで勝てない理由』(ダイヤモンド社)、その他、『相場の宿命 2012年まで株を買ってはいけない!』、『CFDトレーディングの真実』『FXトレーディングの真実』(以上、扶桑社)、『着物トレーダーを卒業せよ 陳満咲杜の為替の真実』(青月社)などの著書がある。

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