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仲値不足で急反発したドル/円。
現時点で予断禁物

2008年05月14日(水)東京時間 12:07

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※【仲値】(なかね)(TTM)

 銀行が、個人などの顧客取引や、10万ドル未満の外国為替取引をする際の基準レートとして用いる外国為替レート。「公表仲値」、「公表仲値レート」、「TTM」などとも呼ぶ。



 現在は、それぞれの銀行で、自分の銀行の「仲値レート」を設定している。

 以前は、大手都市銀行が、持ち回り制で、東京市場全体の【仲値】を決めて、東京市場の参加者は、そのレートを使用していた。

 このやり方は、【仲値】決定に際して、不明瞭な取引が行われるなど問題点が多かった。

 それで、それぞれの銀行の責任で各行の「公表仲値レート」を決めるようになった。

 東京市場の場合、一般的には、9時55分ごろのレートを参考に【仲値】を決めていることが多いが、上記のとおり、各銀行の責任で決めているので、必ずとは言えないし、各銀行によって「仲値レート」は微妙に違う。

 東京市場では、【仲値】で決済する外国為替取引も多数ある。
 その場合に、【仲値】でドルを購入して、ドルを相手方に支払う、といった取引が多い傾向がある。

 たとえば、石油会社が石油を輸入した場合に、石油会社はその取引先に、契約時に取り決めた応答日(決済日)にドルを支払う。事前に為替予約を取る方法・手段もあるが、その応答日に、【仲値】でドルを購入しても決済ができるわけだ。

 もちろん、逆に【仲値】でドルを売って、円に交換したい市場参加者もいるが、一般的には、ドルを買いたい市場参加者の方が多い傾向がある。

■「仲値不足」だと、9時55分ごろに向けて、ドルが上昇しやすくなる

 輸出企業は、円高に対してヘッジをするために、事前に為替予約取引をとることが多いのに対して、輸入企業は、為替予約取引の割合が比較的少ない(ただし、これは一概には言えないが…)。

 このことは歴史的に、輸出企業が、急激な「ドル安円高」に苦しみ、輸入企業は、急激な「ドル安円高」の際には、予約を取らない方が為替差益を享受できたことによるのではないかと考えている。

 外国為替市場では、「仲値が足りない」とか、「仲値不足」という言葉が良く使われる。
 その意味は、「仲値決済のドルの需給バランスで、ドルが不足している」ということ。

 だから、そういった場合は、足りないドルをマーケット(外国為替市場)で、購入する必要が出てくる。

 ゆえに、「仲値不足」の場合は、9時55分ごろに向けて、ドルが上昇しやすくなる。

 上述のように、【仲値】は、銀行が、小口の外国為替取引をする際に使用する基準レートのこと。

 外国為替レートは、外国為替市場が開いている間は、常に動いているから、小口の取引に際して、いちいち、ディーリング・ルーム(取引を行っている現場)に実勢レートを問い合わせるのは面倒だ。それで、便宜上、【仲値】という制度を決めた。

 一昔前ならば、上述のとおりだが、現在は、外国為替の実勢レートを簡単に入手できる時代だ。だから、システム対応をすれば、常に実勢レートでの売買が十分可能だ。

 しかしながら、まだ、そういったサービスを取り入れている銀行は、あまり見当たらない。
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松田 哲 (まつだ・さとし)

早稲田大学法学部卒業。三菱信託銀行、フランス・パリバ銀行、クレディ・スイス銀行などを経て、オーストラリア・コモンウェルス銀行のチーフ・ディーラーとして活躍。現在は松田トラスト&インベストメント代表取締役として、法人・個人向けコンサルティング業務を行っている。著書『外貨崩落』(技術評論社)などで米ドル/円相場、クロス円相場の下落を見事的中。近著に『1勝9敗でも勝てる松田式FX!』(ダイヤモンド社)がある他、『FXで稼ぐ人はなぜ「1勝9敗」でも勝つのか?』(技術評論社)、『FXの教科書』(扶桑社)、『投資で浮かぶ人、沈む人』(PHP研究所)、『FX「シグナル」を先取りして勝つ!』(技術評論社)などの著書がある。

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