従来の常識が通じない現在の為替相場、
米ノンバンク大手・ＣＩＴ破綻の影響は？

 従来の常識が通じない。そのような時は、新しい理屈で対応するしかない。

 ただし、新しい理屈は、時間的にこなれていないもの、時間を経て正しいと認知されていないものとすべきだ。つまり、間違えている可能性もある。

 そして、間違えていることが確認されたら、すぐにそれを捨てて、従来の常識に戻る勇気が必要だ。

■米ノンバンク大手の破綻で、一転してリスク回避に

 11月１日（日）、経営難に陥っていた米国のノンバンク大手・ＣＩＴグループが経営破綻した。

 その前からマーケットは乱高下していたが、それは、ＣＩＴ破綻のウワサが、水面下で流れていたためだ。

 このところのユーロ/米ドルのトレンドは、ユーロ高・米ドル安となっていたが、ＣＩＴ破綻によってリスク回避の動き（フライ・トゥ・クオリティ＝質への逃避）となり、ユーロ売り・米ドル買いに反転した。

 その影響で、ユーロ/円も下落した。これは、投資家のリスク回避によって、クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）の売りが出たとも言える。

 とにかく、ＣＩＴの経営破綻がクロス円の売りを誘発したのだ。

■従来の常識どおりに動いていない、現在の為替相場

 為替市場ではこれまで、基軸通貨である米ドルを中心にして取引が行われてきた。

 つまり、ユーロ/米ドルが米ドル安方向へ動けば、米ドル/円も米ドル安方向へと動く。逆に、ユーロ/米ドルが米ドル高方向へ動けば、米ドル/円も米ドル高方向へ動いた。

 ところが、最近の相場では、米ドルに対する連動性が薄れてきている。

 ユーロ/米ドルが上昇しているなら、従来の常識どおりだと、米ドル/円は下がるはずだが、その際の米ドル/円は上昇している。

 同じように、ユーロ/米ドルが下落しているなら、米ドル/円は上がるはずだ。それなのに、米ドル/円は下落している。

 要するに、ユーロ/米ドルと米ドル/円のチャートが同じ方向へと動いている。

 もう少し詳しく説明すると、為替相場全体の方向性を最初に決めるのは、ユーロ/米ドルだ。

 ユーロ/米ドルが上昇すると、ユーロ/円も連動して上昇する。そのユーロ/円の上昇圧力で、米ドル/円も上昇する。

 逆に、ユーロ/米ドルが下落すると、ユーロ/円も下落し、その下落圧力で、米ドル/円も下落してしまう。

 こうした図式は、為替取引の公理ではない。

（出所：米国FXCM）

 このようなことが、未来永劫続くわけではない。だが、今の為替相場がそうなっている以上、現時点では、素直に従うしかないというのが結論なのだ。